✈️ Пассажиропоток Группы Аэрофлот в июле вырос до 5,1 млн человек
Группа Аэрофлот опубликовала операционные результаты за июль и 7 месяцев 2023 года.

Пассажиропоток вырос на 5%, до 5,1 млн человек, относительно июля 2022 года. Компания отмечает, что пассажиропоток растет от месяца к месяцу: в мае и июне было перевезено 3,7 и 4,3 млн пассажиров соответственно.
На внутренних линиях перевезено 4,2 млн пассажиров (-5,4%), на международных – 904,3 тыс. (в 2,1 раза больше, чем в 2022 г.).

Общий пассажирооборот группы увеличился на 11%, до 13,2 млрд пассажиро-километров, занятость кресел снизилась на 1,2 п.п., до 90,6%.

Пассажиропоток группы за 7 месяцев вырос на 18%, до 26 млн человек. Согласно обновленному прогнозу руководства Аэрофлота, за весь 2023 год планируется перевезти 45,2 млн человек.

Мы оцениваем результаты как нейтральные и ожидаемые. Пассажиропоток компании растет за счет эффекта низкой базы прошлого года и благодаря развитию новых направлений. Полученные результаты мало улучшают финансовый профиль компании, при этом растут риски увеличения затрат на обслуживание парка в условиях слабого рубля. Сейчас лучше воздержаться от покупок бумаг Аэрофлота. #AFLT

#ЕгорЖильников
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

✈️ Рынок авиаперевозок продолжает восстанавливаться

По итогам 8 месяцев 2023 г. российские пассажирские авиакомпании перевезли 71 млн человек, +13% г/г. При этом на международных воздушных линиях (МВЛ) – 14,6 млн, +33% г/г, что стало максимумом с начала пандемии.

Ключевые факторы роста:
• страховое урегулирование прав на авиапарк,
• субсидирование внутренних авиаперевозок,
• развитие внутреннего туризма.

💡По итогам года мы ожидаем, что объем авиаперевозок российскими авиакомпаниями вырастет на 16% за счет дальнейшего перевода флота в российский реестр, а также из-за роста внутреннего и въездного турпотока. Тем не менее объем перевозок еще не сможет достичь значений 2021 г. Выход на докризисную динамику возможен лишь в 2024–2025 гг.

✈️ Рост международных авиаперевозок продемонстрировал и Аэрофлот – по итогам января-августа +78% г/г. Причинами стали низкая база 2022 г., а также расширение авиасообщения со странами СНГ и Ближнего Востока. Аэрофлот также стал главным бенефициаром субсидий на возврат прав на самолеты. Кроме того, по итогам 8 месяцев компания увеличила объем внутренних авиаперевозок до 25 млн чел. и впервые превысила допандемийный показатель. #AFLT

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

✈️ Операционные результаты Аэрофлота: +5% к пассажирским перевозкам в сентябре

Результаты нейтральные, акции не отреагировали на публикацию отчета.

Ключевые показатели в сентябре:
• Перевозка пассажиров: 4,6 млн пассажиров, +5% г/г (+87% на международных направлениях, -6% на внутренних)
• Пассажирооборот: +13,4% (+122% на международных направлениях, -5% на внутренних)
• Занятость пассажирских кресел: +3,4 п.п. (-0,8 п.п. на международных направлениях, +4,6 на внутренних)

☝️В целом за 9 месяцев компания увеличила объем перевозок на 15% г/г и превысила значения за январь-сентябрь 2021 г. Этому способствовало развитие внутреннего туризма и расширение авиасообщения со странами СНГ и Ближнего Востока.

💡Ожидаем, что по итогам 2023 г. стоимость авиаперелетов вырастет на 22%. Таким образом, стоимость перелета в экономическом классе самолета на 1000 км составит 6659 руб., по итогам 2022 г. – 5459 руб. Это может укрепить финансовые результаты Аэрофлота. В то же время сохраняются риски повышения стоимости обслуживания авиапарка. Акции группы АЭРОФЛОТ в данный момент не считаем перспективными для инвестиций. #AFLT

Не является инвестиционной рекомендацией.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

✈️ Аэрофлот раскрыл финансовые результаты за 3 квартал и 9 месяцев

Бумаги компании отреагировали на публикацию отчётности ростом, в моменте +1% ☝️

💡Мы оцениваем результаты компании как умеренные. В основном рост показателей обеспечен эффектом низкой базы. #AFLT

Подробнее >>>

#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

✈️ Аэрофлот отчитался: группа сократила чистый убыток в 3,6 раз

По итогам 2023 года компания показала позитивные результаты на фоне роста пассажиропотока (+16% г/г) и выкупа воздушных судов у иностранных лизингодателей (компания – главный бенефициар субсидий ФНБ на страховое и лизинговое урегулирование).

При этом мы сдержанно смотрим на перспективы авиаперевозок и сохраняем нейтральный взгляд на компанию Аэрофлот. #AFLT

Подробнее >>>

#ЕкатеринаХейфец
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

Аэрофлот выпустил пресс-релиз с консолидированными финансовыми результатами МСФО за второй квартал 2025 года.

✔️ Ключевые результаты:
• Выручка: 224,5 млрд руб. (+10,3% г/г);
• EBITDA: 92,4 млрд руб. (+38,8% г/г);
• Скорректир.* EBITDA: 46,2 млрд руб. (-30,6% г/г);
• Рентабельность по скорректир. EBITDA: 20,6% (-12,1 п.п. за год);
• Чистая прибыль: 47,4 млрд руб. (+15,2% г/г);
• Скорректир.* чистая прибыль: 7,7 млрд руб. (-62,3% г/г);
• Рентабельность по скорректир. чистой прибыли 3,4% (-6,6 п.п. за год);
• Чистый долг: 476,0 млрд руб. (-20,4% к началу года)
• Чистый долг/EBITDA LTM: 2,1х (2,5х на конец 2024 г.)

☝️ Аэрофлот хорошо начал отпускной сезон, показав за отчетный квартал усиление темпов роста выручки за счет дальнейшего, пусть и сдержанного, улучшения операционной эффективности. Так, компания смогла перевезти 14,3 млн пассажиров (+3% г/г) при сохранении высокой занятости кресел (90%; +1,8 п.п. за год).
Операционные доходы также показали неплохую динамику, однако благодаря разовым факторам (получен доход в размере 51,1 млрд руб. (+141% г/г)), за счет сделок страхового урегулирования отношений с иностранными арендодателями, а также ряда других статей (доходов по топливному демпферу, возврата акциза за авиаГСМ, курсовой переоценки активов, номинированных в иностранных валютах). Без их учета операционные расходы росли быстрее выручки (+13,8% г/г), что было вызвано опережающими темпами роста зарплат и обслуживания воздушных судов и пассажиров. Вклад этих статей в структуру расходов составляет 43% (37% - годом ранее).
Эти же разовые факторы позволили компании, несмотря на рост процентных расходов, нарастить чистую прибыль и заметно сократить долговую нагрузку до в целом комфортной.

Наше мнение:
Представленную отчетность оцениваем как скорее носящую нейтральный характер. Бизнес компании плавно развивается, однако он по-прежнему достаточно серьезно зависит от усилий государства по смягчению санкционного и инфляционного давления. Учитывая обострение в середине лета ситуации в воздушном пространстве с массовыми переносами рейсов, а также инфляционные процессы, доходы компании в III кв. могут не порадовать, но рассчитываем, что концовку года компания пройдет неплохо, а дивиденды по итогам 2025 превысят размер выплат за прошлый год на 30-40%, что обеспечит дивидендную доходность, исходя из текущих котировок, на уровне 11-12%.

Нашу оценку справедливой стоимости акций Аэрофлота на уровне 85 руб. подтверждаем. Считаем эти бумаги интересной ставкой на улучшение геополитики, в первую очередь отношений с США, способной усилить международный бизнес и облегчить проблемы с обслуживанием парка.

#ЕвгенийЛоктюхов
#эмитенты #AFLT
Аналитический центр ПСБ