🇺🇸 Средний класс в США вымирает?

Фондовые рынки США не спешат падать, несмотря на неуступчивость ФРС в вопросе снижения ставок и постепенную политизацию экономики. Причина — надежда на светлое будущее и байбеки.

🟠Инвесторы верят, что из цикла жесткой монетарной политики можно будет выйти, не скатившись в кризис. Замедление экономики и рост просрочек по кредитам их не пугает.

Но есть одна загвоздка. Почти 2/3 американцев среднего класса испытывают экономические трудности и не надеются на улучшение до конца своей жизни.

➡️ Недавнее исследование показало, что 65% семей с доходом $60 тыс. не хватает денег. Четверть семей с доходом свыше $150 тыс. в год беспокоятся об оплате счетов. В целом, независимо от уровня дохода, почти 6 из 10 респондентов считают, что в настоящее время испытывают финансовые трудности. Это связано не только с высокими расходами, но и с долгами.

Взгляните на цифры:

Общий долг домохозяйств в первом квартале 2024 года достиг нового рекорда в $17,69 трлн (+1,1% кв/кв).

🟠Особую тревогу вызывает уровень просроченных платежей (90 дней и более) по кредиткам в США, достигший 9%. Это самый высокий показатель с начала 2011 года.

Вывод?

Дальнейший рост просроченной задолженности представляет угрозу для стабильности экономики, особенно если в США будет замедляться рост реальных зарплат.

Да, американская экономика на бумаге процветает. Но значительная часть населения испытывает серьезные финансовые трудности, что ставит под вопрос устойчивость экономического роста в будущем.

#США

@bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.
◽️Ответим на ваши вопросы.

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

В числе главных тем:

Европа:
▪️ ЕЦБ понизил ставку
▪️ Авария на газопроводе в Норвегии

Россия:
◾️ ЦБ сохранил ставку, но политика стала жестче. Когда ждать пика по инфляции?
◾️ Экономике угрожает «перегревом»
◾️ Что было сказано на ПМЭФ
◾️ Спрос иностранцев равен предложению заблокированных активов россиян
◾️ Минфин хочет увеличить расходы по программам льготной ипотеки на 25%
◾️ Разработка вакцины против рака

США:
▪️ NVIDIA обошла Apple
▪️ IB закрывает счета россиянам
▪️ Здоровье Байдена ухудшается
▪️ Средний класс испытывает финансовые трудности

… И многое другое.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

@bitkogan

«Северсталь» повернулась к рынку

«Северсталь» (CHMF) на днях представила стратегию развития на ближайшие 5 лет. Основные цели:
➡️ снижение себестоимости производства при росте объемов выпуска чугуна и стали,
➡️ а также укрепление позиций на внутреннем рынке (увеличение доли до 20%).

Планы по росту производства к 2028 г.:
◽️увеличение производства чугуна на 400 тыс. т в год (+3,5% к уровню 2023 г.),
◽️увеличение производства стали на 500 тыс. т в год (+4,4% к уровню 2023 г.).

Сразу отметим, что сам факт публикации стратегии — позитивный момент. Ничего подобного в исполнении сталелитейных компаний мы за последние 2 года не видели. Аналитики успели соскучиться по новой пище для размышлений. Компания их предоставила, повернувшись лицом к рынку.

Теперь по сути. Себестоимость производства «Северстали» — одна из самых низких в мире: cash cost на тонну сляба, по нашим расчетам, составляет не более $300. Дальнейшее снижение издержек может сделать компанию самой эффективной в мире. Это достаточно амбициозный план.

Основной путь к этому «Северсталь» решила вести через сырьевой сегмент. В частности, компания планирует увеличить почти в 2 раза выпуск железорудных окатышей за счет строительства новой фабрики на основной площадке в Череповце.

Еще один важный момент: дивидендная политика. Она в ближайшие 5 лет останется неизменной. То есть компания будет распределять на дивиденды 100% свободного денежного потока (FCF) в случае, если Net debt/EBITDA не превысит 0,5х.

🔎Учитывая тот факт, что «Северсталь» имеет положительный уровень чистого долга (или чистую денежную позицию), полагаем, что в обозримом будущем ухудшений по выплатам не предвидится.

#российский_рынок

@bitkogan

Инфляция 🇹🇷 vs 🇦🇪

Прочитал на канале Антона Москалева пост про инфляцию в двух странах, традиционно популярных среди наших отечественных инвесторов в недвижимость.

Я говорю о Турции и Эмиратах.

В статье Антон разбирает текущую ситуацию с инфляцией и, главное, как это влияет на инвестиционный фон в этих странах.

И тут мне стало интересно ваше мнение, дорогие подписчики. Поэтому я решил провести опрос 👆

#недвижимость

@bitkogan

💵 Провалилась ли дедолларизация?

В последние пару лет было много разговоров о дедолларизации — члены БРИКС переводили торговые и финансовые операции в национальные валюты, а азиатские центральные банки скупали золото.

Внезапная инициатива Дональда Трампа по введению санкций против стран, отказывающихся от доллара, могла создать ощущение, что цель постепенно достигается и гегемон теряет власть.

Но на самом деле до этого еще далеко.

📈 Несмотря на растущий долг в США и геополитические трудности в целом, число центральных банков, готовых увеличить долю доллара в своих резервах в 2024 году, растет.

И причина тому — жесткая монетарная политика ФРС. Более высокие процентные ставки, как правило, привлекают иностранные инвестиции, повышая спрос на валюту страны и ее стоимость.

📉 В то же время спрос на юань снизился. Около 12% из 73 ЦБ, опрошенных OMFIF, планируют сократить свои запасы CNY в ближайшие 12-24 месяца по сравнению со всего лишь 3% в 2023 году.

С одной стороны, это связано с опасениями эскалации между США и Китаем, а с другой — доходность десятилетних облигаций в Китае составляет около 2,3% по сравнению с 4,5% в США.

Что, если доллар потеряет статус резервной валюты?

🚩Если это и произойдет, то не в ближайшие пару лет. Доллар по-прежнему остается самой торгуемой валютой в мире — более 88% валютных сделок совершается с его участием.

🚩Во-вторых, даже если его доля продолжит снижаться, это не приведет к концу света. Так, замена фунта на доллар в 50-х годах не обрушила ни британские облигации, ни экономику страны.

#доллар #валюты

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Пойдешь налево, придешь направо… или останешься на месте? Именно так оно в жизни часто и происходит. Демократия, однако.

🔵Просматриваю довольно много телеграм-каналов. Все говорят об оглушительной победе правых сил. О том, что европейцы сыты по горло текущей иммиграционной политикой. Им также надоел диктат евробюрократов во многих областях.

Не говоря уже о том, что текущая внешняя политика достала очень и очень многих. Поскольку в итоге все это приводит к падению жизненного уровня, росту преступности и т.д.

🚩Да, в ряде стран, в частности, в Германии, Франции, Австрии, Венгрии, Италии и Испании, происходит на глазах резкое укрепление позиций правых сил. Макрон во Франции даже вынужден был распустить по этому поводу Национальное собрание и назначить новые выборы.

🚩Но все это практически ничего не изменит. Судьбу Европы будут вершить все те же товарищи из Европейской народной партии, членом которой является глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен.

В итоге «правые фракции лишь незначительно улучшили свои позиции, но остаются лишь на четвертом и пятом местах и едва ли смогут влиять на решения Европарламента.

Если рассматривать происходящие процессы в динамике — да, есть несомненная позитивная картинка у правых партий и движений. Но вот расклад общий останется все тем же.

🔵А это означает, что ничего не изменится в иммиграционной политике, в отношении к антироссийским санкциям, ближневосточному конфликту, с торговым противостоянием с Китаем и т.д.

Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен, которая входит в ЕНП, уже объявила о своей победе и сказала, что уверена в своем назначении на новый срок на саммите ЕС в конце июня. По ее словам, новое большинство в Европарламенте будет сформировано только ведущими партиями, оно останется "проевропейским и проукраинским".

Кина не будет и можно расходиться?

Ничего толком не изменится? А может даже и станет еще хуже. Урсула так рада своему успеху, что планирует по многим направлениям еще и удвоить усилия.

🔎Все так и не совсем так.

Усиление правых или даже ультраправых в ряде стран носит очень серьезный характер. И они совершенно не собираются выступать статистами. А это значит, что напряжение внутри Евросоюза будет нарастать.

Во что оно выльется?

Пока трудно сказать. Но не исключу мощнейшего центробежного движения. Многие задумаются. Если внутри Европы невозможно ничего добиться. То может, а ну ее, эту Европу с ее союзом?

💭 Нет, друзья, кина в ближайшее время и правда не будет. А вот чуть позже — будет шоу. Которое точно не понравится ни Урсуле, ни многим другим. Как говорится, немного терпения.

P. S. А что говорят деньги? Курс евро немного просел. Ждем рынки. Но похоже и там ничего вразумительного не увидим.

#ЕС

@bitkogan

Нагретый газ тянется вверх

Инструменты, связанные с commodities, неплохо балансируют спекулятивные портфели в нашем приложении.

➡️ Например, газовый UNG с конца апреля (то есть за почти полтора месяца) вырос на 40%. Сюрпризом это не стало. Уже с февраля, когда тот начал набирать позицию, мы повторяли, что к лету цены на газ неизбежно пойдут вверх. Рад, что не ошиблись.

▫️Впрочем, ошибиться здесь было нелегко. Газ был неприлично дешев — ниже $2, летнюю жару предсказать несложно, уязвимости на европейском рынке тоже. Когда Европе больше не приходится рассчитывать на трубопроводный газ, даже заполненные хранилища не избавляют от высокой чувствительности к перебоям в поставках.

На прошлой неделе по техническим причинам прекратились поставки в Британию из Норвегии, что моментально вызвало скачок цен. Американских цен, с которыми связан UNG, это касаться как бы не должно — США все равно не смогут поставить больше газа в Европу.

▪️Однако на практике летом европейские проблемы особенно хорошо подпитывают бычьи настроения в США. Поскольку в самой Америке летние пики потребления газа становятся все заметнее из-за жары.

Тем не менее избыток газа в США, который привел к зимнему обвалу цен, сохраняется. На прошлой неделе запасы выросли на очередные 98 млрд куб. футов — больше ожидаемых 91 млрд. В целом запасы выше сезонной нормы на 25%, обычно текущего уровня они достигают лишь к 10 августа.

➡️ В феврале или в марте такие данные могли стать причиной падения цен на 7-8%. Но в июне все иначе, цены немного поколебались и вернулись к росту. Как мы отмечали в «Слове аналитика» в нашем приложении неделю назад — летом «риски смотрят» вверх.

▪️И все же с такими высокими запасами рынок газа обречен на волатильность. Поэтому, время от времени, закрываю часть позиции в UNG после рывков наверх с тем, чтобы восстановить ее в моменты просадок, увеличивая общую прибыль от движения вверх.

Вот и сегодня с утра цены снова подскочили и почти потрогали $3 на прогнозах усиления жары в США. Думаю прикрыть на этом движении часть позиции, а может вскоре и закрыть целиком, если взлет в моменте продолжится. После отката, вероятно, восстановлю.

P. S.
Кстати, на семинаре, корый проходил на днях, я говорил еще об одном инструменте на газ — HNU.TO. Инструмент торгуется на бирже в Торонто. Он очень волатильный и поэтому опасный. Т. к. плечевой. Но… знать про него нужно. За последнее время он прибавил 66%. Не так и плохо.

#инвестиции

@bitkogan

Дорога в будущее руками пенсионеров

Время идет, а проблема дефицита кадров не только не решается, но и усугубляется. Как я уже писал ранее, безработица продолжает пробивать исторические минимумы, опустившись до 2,6%.

Что плохого в низкой безработице? Разве это не свидетельствует о здоровой экономике?

Все не так просто. Нехватка работников:

✖️ вынуждает работодателей повышать зарплаты, что ведет к росту цен на товары и услуги,
✖️ приводит к замедлению темпов роста экономики.

Как будем решать проблему нехватки кадров?

🟠Недавно экономисты из Института ВЭБ предложили привлекать мигрантов из Африки и Латинской Америки. Но, как мы уже говорили, идея пока выглядит нереализуемой.

🟠Правительство тоже работает над идеей привлечения мигрантов, но не над политикой открытых дверей. Как сказал президент на ПМЭФ, «нам нужны не просто трудовые мигранты, а люди с определенной квалификацией, подготовкой, знанием языка, знанием наших традиций».

Найти таких людей по щелчку пальцев не так просто, особенно учитывая проблемы с переводом денег за границу. Так что придется искать альтернативные варианты.

➡️ И, похоже, в их число могут попасть и наши пенсионеры. Для их возвращения на рынок труда предлагается возобновить индексацию пенсий работающим пенсионерам с 1 февраля 2025 года.

Казалось бы, идея, в принципе, неплохая (если только найдутся деньги на ее реализацию без дополнительного повышения налогов).

Но, видимо, не всем она по душе. Вчера на стриме с Дмитрием Абзаловым заметил такого рода комментарии:

Куда вы хотите девать пенсионеров? Электронику разрабатывать? Это звучит как анекдот.
Ни один из них за последние 10 лет не прошел ни одного обучения.

➡️ Лично я не вижу ничего плохого в том, чтобы взять трудолюбивого человека, которому перевалило за шестой десяток, если он предан делу и приносит свои знания и опыт.

Наконец, помимо индексации пенсий, можно подумать о стимулах. Например, снизить налоги для работающих пенсионеров до 5%. В результате выиграет и страна, и старшее поколение.

#Россия #рынок_труда

@bitkogan

↘️ Обвал Salesforce — инвестиционная возможность?

Недавно Salesforce (CRM US), одна из крупнейших компаний в секторе Application Software, разочаровала инвесторов слабым прогнозом на 2 квартал. Кроме того, выручка оказалась ниже консенсус-прогноза.

После этого акции CRM обвалились на 20%. Для такой крупной компании результат, мягко говоря, неожиданный. Salesforce имеет самую высокую капитализацию в своем секторе.

Так ли все плохо на самом деле?

Полагаем, что нет. Реакция рынка выглядела чрезмерно эмоциональной.

Почему мы так думаем?

◽️Во-первых, Salesforce, как уже было сказано, — крупнейшая компания в секторе. Как правило, бумаги таких гигантов хотя бы частично восстанавливаются после обвалов. Что, кстати, и произошло: сейчас котировки прибавили около 12% от локального минимума.

◽️Во-вторых, финансовое состояние компании, несмотря на слабый guidance руководства, не вызывает никаких опасений. Более того, по прогнозам Bloomberg, в 2025 ф. г. ожидается рост финансовых показателей.

◽️В-третьих, Salesforce имеет отрицательный чистый долг, высокую рентабельность по EBITDA (около 40%), низкие капитальные затраты. Кроме того, акция существенно недооценена по мультипликаторам.

🔗В нашем мобильном приложении мы включили акции CRM в один из портфелей. Кроме того, в ленте «Аналитика» опубликован свежий аналитический обзор по компании.

#акции #tech

@bitkogan

Не ставкой единой

Друзья, всем привет!

Как ЦБ может добиться своей цели по инфляции? Есть ли более эффективный инструмент, чем ключевая ставка? Есть, и это множество ставок.

Поясню на примере. Представим кредит на 5 лет. Его ставка зависит не только от значения процентной ставки сегодня, но и в следующие 5 лет.

Ключевая ставка ЦБ при этом краткосрочная: длиной в неделю. Получается, ставка сегодня — это лишь малая часть от ставок, влияющих на пятилетний займ.

А раз роль будущих ставок больше, то и ожидания по ним могут быть гораздо влиятельнее, чем само решение по ставке.

📎 Есть только один нюанс. Чтобы регулятор мог управлять ожиданиями, ему должны доверять. Другими словами, нужна репутация.

Как ее заработать?

Только одним способом — держать свое слово. Если ЦБ объявил своей целью инфляцию вблизи 4%, то там она должна быть долгие годы.

Допустим, репутации добились. Как управлять ожиданиями?

Дать сигнал о будущей политике или опубликовать конкретный прогноз ставки.

И здесь регулятор встает перед сложным выбором. Чем конкретнее ЦБ скажет, что ждёт в будущем, тем большее обязательство на себя возьмет. А значит, и больше репутации на кону.

А исполнять свои планы не всегда легко. То, что сегодня кажется идеальным решением для июля, может после выхода новых данных быть уже не лучшим решением.

➡️ Поэтому крайне редко можно услышать от центральных банков конкретное обещание на будущее.

Итог. Держим в уме, как ЦБ относится к своим словам: осторожные формулировки не означают, что ЦБ не планирует действовать. А также помним, что на кривые доходностей влияет не только ставка сегодня, но и ожидания относительно ставок в будущем.

#ставка #ЦБ #прогнозы

@bitkogan

⛽️ И снова про «Газпром»

Бумаги компании постепенно приближаются к нижней границе четырехлетнего боковика, который продолжался с 2013 по 2017 г. Тогда на своих минимумах «Газпром» стоил чуть больше 107 руб. за акцию. Дешевле «Газпром» был лишь во время мирового кризиса в 2008 г.

Основной вопрос — когда ожидать рост?

Скажу сразу, ни о каком развороте тренде нет и речи, он остается нисходящим. В текущей ситуации можно говорить только про отскок. Причем он будет носить технический характер — «Газпром» очень сильно перепродан по многим индикаторам.

Но с фундаментальной точки зрения все выглядит слабо:
☑️Газовый сегмент операционно убыточен уже 4 квартала подряд, то есть целый год.
☑️Долговая нагрузка может вырасти еще больше. По итогам 2023 г. Net Debt/EBITDA составил 2,96х. Впереди возможны очередные повышения ставки, а это только повышает процентные платежи компании.
☑️Огромная инвестиционная программа. Капитальные вложения превышают операционный денежный поток. Это означает, что FCF «Газпрома» продолжит оставаться отрицательным.
☑️Налоговая нагрузка.

Потенциально «Газпром» может показать резкий рост в случае заключения выгодного соглашения по экспорту в Китай. Либо, наконец, продемонстрировать хотя бы операционную прибыль газового сегмента. Это мы увидим в полугодовом отчете по РСБУ.

Вывод. Технически отскок можем получить уже в ближайшее время. Фундаментально я по-прежнему не вижу ничего привлекательного на данный момент. Но очень пристально продолжу следить. Возможно, будет интересная точка входа.

#российский_рынок

@bitkogan

📺 Как устроены золотые облигации?

Золото на протяжении многих веков ассоциируется с деньгами, и так это остается по сей день.

Сегодня в прямом эфире в 18:30 МСК поговорим об относительно новом инструменте на российском рынке, ориентированном на золото — золотых облигациях. Это и долговой инструмент, и производная на драгоценный металл.

Зачем инвесторам нужны такие «золотые» инструменты? И почему компании выгодно их выпускать? В чем суть ситуации и выгоды для обеих сторон?

Александр Хрущ, председатель совета директоров ПАО «Селигдар», одной из ключевых компаний золотодобывающей отрасли России, поделится с нами своим опытом по выпуску таких особенных облигаций, а также расскажет:

◽️Почему ПАО «Селигдар» выпускает уже третий выпуск «золотых» облигаций.
◽️Как обстоят дела в компании и золотодобывающей отрасли в России…
И многое другое.

#видео

@bitkogan

«Мосгорломбард», есть ли интерес?

В конце декабря прошлого года «Мосгорломбард» или «МГКЛ» вышел на IPO с ценой размещения 2,5 руб. Прошло уже достаточно времени, а котировки топчутся на том же месте.

Считаю, что у акций есть неплохой потенциал роста. Основными драйверами роста могут стать:
◽️Рост ломбардного рынка в России, особенно в Москве, где свою основную деятельность ведет группа.
◽️Рынок ломбардов слабо зависит от экономических циклов. Большое преимущество в период высоких ставок в экономике.
◽️Практически 95% залогов — ювелирные изделия. Такой актив намного ликвиднее, чем, например, транспортные средства.

Действительно, сейчас на рынке наблюдается коррекция. Падают даже крепкие бумаги. Пожалуй, это одна из основных причин, почему бумаги «МГКЛ» не показывают роста. Предполагаю, что выручка компании в 2024 г. может увеличиться на 85-90% год к году. При этом чистая маржа сложится на уровне 8%.

Подобные прогнозные показатели дают следующие форвардные мультипликаторы: P/E на уровне 9,8, P/S около 0,8. При этом не забываем, что компания планирует направлять порядка 50% прибыли на дивиденды. А в текущих рыночных реалиях это достаточно серьезное преимущество.

Кстати, коллеги из «Синары» прогнозируют рост акций на 36% до 3,5 руб. на горизонте до конца года. В целом, взгляд на компанию у меня схож.

📎 Потенциал роста имеется, а самое главное — компания продолжает расти высокими темпами, наращивая свой капитал, активы и другие финансовые показатели. Считаю идею интересной, если рынок даст возможность купить дешевле — можно рассмотреть такой сценарий.

#российский_рынок

@bitkogan

Может ли инвестору быть интересен региональный девелопер?

Судите сами: в 1 квартале 2024 года цены на жилье в Москве выросли на +0,2%, в то время как в регионах рост составил в среднем +3,5%.

📈Тем интереснее взглянуть на потенциальное IPO регионального застройщика «АПРИ», которое может состояться уже этим летом.

В чем ключевые особенности девелопера?

◽️Точка роста девелопера — регионы с туристическим и промышленным потенциалом. Компания придумала и реализовала удачную и востребованную модель: комплексное развитие территории, «город в городе» с собственной инфраструктурой.

◽️«АПРИ» работает не только в Челябинске (в домашнем регионе — лидер по объёму введенного жилья, компания также входит в ТОП-20 страны по продажам на Домклик), но и в Екатеринбурге, Южном федеральном округе и Приморском крае. 

◽️В новые территории заходят в партнерстве с местными игроками без значительных инвестиций. Партнерская модель быстрее масштабируется, а земельный банк превысил 3 млн кв. м. При текущих темпах строительства его хватит на 10 лет вперед.

◽️Кратный рост строительства жилья. В 2024 году введут почти в три раза больше жилья, чем в предыдущий, с сохранением темпов роста в последующие годы. Рентабельность собственного капитала составила почти 50% — это высокий показатель для отрасли.

◽️Инноваторы отрасли. Для своего всесезонного мультикурорта Фанпарк печатают здания и МАФы на 3D-принтере.

◽️Выстроенные отношения с инвесторами. «АПРИ» одни из первых в стране стали строить с использованием эскроу-счетов и проектного финансирования.

Будем следить за развитием компании. Также можно посмотреть запись трансляции со Дня инвестора компании на Мосбирже.

#российский_рынок

@bitkogan

💊 Будущее фондового рынка — за фармацевтикой: итоги ПМЭФ

Задача весьма серьезная, ведь с уходом многих фармкомпаний из-за санкций российский рынок столкнулся с вызовами в разработке собственных инновационных препаратов.

Как раз в этом контексте компания Промомед приняла участие в двух ключевых сессионных программах на ПМЭФ:

🔗 «Передовая фармацевтика России: уникальные разработки, новые технологии и отраслевое лидерство»;
🔗 «Интеллектуальная собственность в фармацевтике: спор или дискуссия?».

Главные тезисы с выступлений

➡️ У отечественной фармацевтики огромный потенциал, который оценивается в 2,6 трлн руб. Для сравнения: рынок IT — 2,4 трлн руб. Поэтому данный сектор является одним из главных экономических драйверов роста, пишут РИА Новости.

Первый вице-президент Газпромбанка Денис Шулаков отметил:

В мире ведущие фармацевтические компании, такие как Novo Nordisk или Eli Lilly, торгуются по тем же мультипликаторам оценки, что Apple и Microsoft. Иными словами, потенциал фармацевтических компаний превосходит сегодняшний рынок IT.

Во всем мире фарма, а особенно биофарма, — это лидеры фондового рынка и Клондайк для российских инвесторов, отмечается в материале Business FM.

➡️ Главная задача фарминдустрии — разрабатывать и выпускать инновационные препараты, надежно охраняемые собственными патентами.

▫️В этом случае для наших компаний становится доступен не только российский, но и мировой рынок — например стран БРИКС, а это порядка 3 млрд человек. Об этом председатель совета директоров компании Петр Белый рассказал в интервью РБК-ТВ на полях ПМЭФ.

➡️ Государство помогает в разработке за счет сокращения бюрократии, создает фаст-треки для регистрации важных продуктов.

▫️При этом объем клинических исследований остается без изменения. Качество должно быть доказано. Замминистра промышленности и торговли Екатерина Приезжева подчеркнула:

Разрабатывая новые препараты, производители должны быть уверены, что их продукт в кратчайшие сроки будет внедрен в медицинское использование.

➡️ Новые лекарственные разработки, защищенные патентами, приводят к увеличению капитализации, а биофармацевтика — это, зачастую, история кратного роста. Поэтому привлечение финансирования как раз можно будет осуществить на фондовом рынке.

◽️Надо отметить, что отрасль биофармацевтики — это на сегодняшний день одно из передовых направлений, от которого зависит наше будущее. Поэтому будем и дальше следить за отечественными успехами в индустрии.

#российский_рынок

@bitkogan

Друзья, всем привет! Всех с праздником!

Непорядок какой-то, решили лидеры G7, которые собираются на саммит 13-15 июня в Италии. Санкции в самой жесткой форме вводятся против России уже более двух лет. Но эффекта от них как-то маловато.

Надо бы усугубить. Ну сами подумайте, ведь безобразие. Теперь уже высказался Всемирный банк:

ВБ скорректировал свои прогнозы по росту ВВП России в 2024-2025 гг. в сторону повышения, следует из июньского прогноза организации.

Так, согласно Всемирному банку, ВВП РФ в 2024 году вырастет на 2,9%, а в 2025 году — на 1,4%. В 2026 году аналитики организации ожидают роста российской экономики на 1,1%. В апрельском прогнозе Всемирный банк прогнозировал рост экономики РФ в 2024 году на 2,2%, в 2025 году на 1,1%.

🟣То есть вопреки санкциям экономика России растет. Ну обидно же товарищам.

При этом у Германии и у Франции, а также у ряда других стран все не очень с темпами роста. И это еще мягко говоря.
Так против кого в итоге санкции-то вводили?

Итак — какие «радости» на этот раз предлагаются?

Координатор по стратегическим коммуникациям Белого дома Джон Кирби заявил, что на этой неделе будет объявлено о введении «впечатляющего пакета новых санкций и мер экспортного контроля».

Он также добавил, что «эти меры усложнят поддержку российской оборонно-промышленной базы со стороны финансовых посредников и еще сильнее сократят доходы в ключевых секторах».

Перевожу на русский язык.

🚩Похоже, готовится очень серьезный удар по механизмам расчетов по импортным и экспортным контрактам, по которым работает Россия. Ну и, разумеется, по банкам, финансовым компаниям и посредникам, которые, собственно говоря, и дают России возможность производить расчеты. Пока трудно сказать, кого все это коснется. Но похоже, что очень многих.

🚩Известно, что достаточно долгое время и американские, и европейские организации, отслеживающие финансовые операции банков, работающих с Россией или теми, кто торгует с Россией, предупреждали — будет больно. Судя по всему, кому и как, станет известно скоро.

🔎Пока трудно сказать, как новые санкции скажутся на импортно-экспортных операциях России. Но меры могут и серьезно повлиять на них. Плюс значительно поменять ситуацию с поступлением валюты в страну, а также создать еще большие трудности по расчетам за импорт.

Все это теоретически может сказаться и на курсе рубля, и на ситуации с платежным балансом России. Так что ждем-с и только после получения всей информации делаем выводы.

#санкции

@bitkogan

🇫🇷 Франция для французов, Париж для парижан

Досрочные выборы во Франции и перспектива прихода к власти ультраправой партии «Национальное объединение» Марин Ле Пен напугали «большие деньги».

В результате доходность гособлигаций выросла, а фондовый рынок упал. И в этом виновата сомнительная экономическая программа правых в прошлом.

Так, партия Ле Пен предлагала:

🟢Снизить пенсионный возраст.
🟢Повысить МРОТ и отменить налог на продажу топлива.
🟢Отменить подоходный налог для всех младше 30 лет.
🟢Предоставить молодым семьям кредиты под низкий %.

Хотя кандидатом на пост премьер-министра от Национального объединения станет Жордан Барделла, а не сама Марин Ле Пен, политика партии, а точнее, ее направление, останется прежним.

🚩Проблема в том, что при долге в 110% ВВП и дефиците бюджета, который вырос до 5,5% вместо запланированных 4,9% в 2023 году, возможности для увеличения соцрасходов ограничены.

🎌Отсюда решение S&P Global понизить кредитный рейтинг Франции с AA до AA-. С приходом к власти «Национального объединения» ситуация, очевидно, не улучшится.

Что нам, россиянам, даст победа правых во Франции?

На последних выборах Ле Пен выступала за более независимую политику, отдельную от Евросоюза. Это не означает отмену санкций против России, но, возможно, более лояльное отношение к нам.

🔎Марин Ле Пен также обещала, что в случае ее избрания президентом Франция выйдет из НАТО. Макрон, напротив, недавно обсуждал прямую конфронтацию с Россией...

Посмотрим на риторику Жордана Барделлы. Даже если он будет придерживаться того же курса, я бы не питал больших надежд на сближение с Францией. А так, поживем — увидим.

#геополитика

@bitkogan

Может ли ЦБ все испортить?

Уже разобрали, что сигналы ЦБ — это мощный инструмент. Но знаете, иногда бывает, хотели как лучше, а получилось, как всегда. Наш случай?

Как только ЦБ обещает ужесточить свою политику, возникает обратная реакция: поскорей взять кредит, пока условия не стали хуже.

🔵Выходит: ставку подняли, а кредитование только ускоряется. Не работает? Смотрим шире.

Ажиотажный спрос появился за счет тех, кто хотел взять кредит в ближайшем будущем, но сделал это сейчас до поднятия ставки.

🚩Затем ставку поднимут и кредитование окажется под двойным ударом. У людей и фирм станет меньше желания брать займы, так как они стали дорогими. Плюс все, кто хотел получить кредит, уже его получили.

В итоге новый спрос на кредит не появится. Это лишь перераспределение в масштабе нескольких месяцев. Да, в первый месяц все будет работать не так. Но на горизонте пары кварталов этот эффект нивелируется.

🔎А тем временем, при предупредительном сигнале на повышение адаптация кривой ставок начнется раньше. Банки быстрей поднимут проценты по депозитам и кредитам.

Кстати, последний сигнал ЦБ о будущей ставке был жестким. Если вы хотите взять кредит этим летом, лучше это сделать в ближайший месяц.

#ставка #ЦБ

@bitkogan