Forwarded from Proeconomics
За период с 10 по 27 марта реальные ставки по потребительским ссудам у крупнейших банков достигли 39,6%, подсчитали «Известия». При этом верхняя граница ПСК в среднем почти достигла 50%, а у отдельных банков ушла к 60–76%.
Почему при таких ставках потребительских кредитов россияне продолжают их брать, и сильно ли повлияет на потребительский сектор экономики такой рост ставок по потребкредитам? Это дополнительно подтолкнёт экономику к рецессии? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Высокие процентные ставки по кредитам обуславливаются высокой ключевой ставкой Центрального банка. В потребительском секторе ставки максимальные по отношению к автокредитам или ипотеке. Кроме того, нужно понимать, что после ужесточения требований к деятельности микрофинансовых организаций со стороны регулятора у населения ограничился круг возможностей для получения небольших сумм на короткий срок, и потому потребность в потребительских кредитах достаточно высокая. Безусловно, высокая закредитованность населения является дополнительным риском более жесткого протекания кризисных явлений в случае их возникновения и вообще возникновения негативных процессов в экономике.
Директор Департамента риск-менеджмента - член Правления АО «Свой Банк» Ольга Горюкова:
Не является секретом, что российские банки в последние несколько месяцев сильно перенастроили свои кредитные политики, что привело к существенному сокращению уровня одобрения заявок на кредитование, поступающих от физических лиц, а также к снижению объёма предоставления новых кредитов клиентам с повышенной долговой нагрузкой. Почему же при таких «драконовских» ставках люди продолжают испытывать потребность в получении банковских кредитов и подают заявки? На мой взгляд, причины самые разные.
После сворачивания в середине прошлого года государственных ипотечных программ застройщики начали активно предлагать гражданам приобретение жилой недвижимости в рассрочку (на срок до нескольких лет). Не исключено, что собственных средств для оплаты очередного платежа по рассрочке может быть недостаточно, поэтому люди обращаются в банки для получения потребительского кредита или открытия кредитной карты, средства по которым будут в последующем направлены на оплату застройщику.
Есть категория клиентов, которые не могут жить в режиме отложенных потребностей. Оплата отпуска, образования, крупных покупок, дорогостоящих косметологических процедур и др. требуется им «здесь и сейчас», и высокая стоимость банковских кредитов не является решающим фактором при подаче заявки на кредитование. Главное - получить желаемое и как можно скорее.
Весь рынок сейчас живет в ожидании снижения ключевой ставки. Поэтому многие люди берут кредиты под высокие ставки сейчас, чтобы впоследствии рефинансировать имеющуюся ссудную задолженность в других кредитных организациях по предлагаемым программам рефинансирования/консолидации действующих кредитных обязательств под пониженную процентную ставку, которая в их позитивном представлении точно будет снижаться при снижении ключевой ставки.
(продолжение в следующем посте)
Почему при таких ставках потребительских кредитов россияне продолжают их брать, и сильно ли повлияет на потребительский сектор экономики такой рост ставок по потребкредитам? Это дополнительно подтолкнёт экономику к рецессии? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Высокие процентные ставки по кредитам обуславливаются высокой ключевой ставкой Центрального банка. В потребительском секторе ставки максимальные по отношению к автокредитам или ипотеке. Кроме того, нужно понимать, что после ужесточения требований к деятельности микрофинансовых организаций со стороны регулятора у населения ограничился круг возможностей для получения небольших сумм на короткий срок, и потому потребность в потребительских кредитах достаточно высокая. Безусловно, высокая закредитованность населения является дополнительным риском более жесткого протекания кризисных явлений в случае их возникновения и вообще возникновения негативных процессов в экономике.
Директор Департамента риск-менеджмента - член Правления АО «Свой Банк» Ольга Горюкова:
Не является секретом, что российские банки в последние несколько месяцев сильно перенастроили свои кредитные политики, что привело к существенному сокращению уровня одобрения заявок на кредитование, поступающих от физических лиц, а также к снижению объёма предоставления новых кредитов клиентам с повышенной долговой нагрузкой. Почему же при таких «драконовских» ставках люди продолжают испытывать потребность в получении банковских кредитов и подают заявки? На мой взгляд, причины самые разные.
После сворачивания в середине прошлого года государственных ипотечных программ застройщики начали активно предлагать гражданам приобретение жилой недвижимости в рассрочку (на срок до нескольких лет). Не исключено, что собственных средств для оплаты очередного платежа по рассрочке может быть недостаточно, поэтому люди обращаются в банки для получения потребительского кредита или открытия кредитной карты, средства по которым будут в последующем направлены на оплату застройщику.
Есть категория клиентов, которые не могут жить в режиме отложенных потребностей. Оплата отпуска, образования, крупных покупок, дорогостоящих косметологических процедур и др. требуется им «здесь и сейчас», и высокая стоимость банковских кредитов не является решающим фактором при подаче заявки на кредитование. Главное - получить желаемое и как можно скорее.
Весь рынок сейчас живет в ожидании снижения ключевой ставки. Поэтому многие люди берут кредиты под высокие ставки сейчас, чтобы впоследствии рефинансировать имеющуюся ссудную задолженность в других кредитных организациях по предлагаемым программам рефинансирования/консолидации действующих кредитных обязательств под пониженную процентную ставку, которая в их позитивном представлении точно будет снижаться при снижении ключевой ставки.
(продолжение в следующем посте)
👍9❤2👏1
Forwarded from Proeconomics
Российский рынок акций падает 9 сессий подряд, снижение составило почти 10%.
Последний раз такая затяжная сессия каждодневных падений была в январе 2017 года, но тогда рынок упал лишь на 4,6% (в два раза меньше, чем сейчас). Правда, ещё одна 9-дневная сессия была в мае 1998 года, но тогда она была частью общего кризиса экономики. Сегодня же никаких составляющих кризиса в России не видно (во всяком случае, макроэкономика не хуже, чем пару месяцев назад). Неужели российский фондовый раз стал такими зависимым только от геополитических ожиданий (от пока не сбывающихся ожиданий от администрации Трампа быстро урегулировать конфликт на Украине)? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Для российского рынка 10% - очень небольшое снижение. Ключевое отличие наших индексов акций в том, что они высоковолатильные. Поэтому говорить о том, что это какое-то особенное падение, не приходится. Были и глубже, и дольше.
Другое дело, что все инвесторы сегодня находятся в ожидании какого-то оптимизма на рынке. Оптимизм, очевидно, связан с перспективами окончания военного конфликта, чтобы можно было делать бизнес как раньше. И желательно без всяких санкций.
Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев:
В краткосрочной и среднесрочной перспективе на российском фондовом рынке главную роль, по нашему мнению, будет играть именно геополитика. Мы видим, что любая позитивная новость, даже единичный комментарий о продвижении переговорного процесса вызывает ралли на рынке акций. Такая же резкая реакция и на негативные новости. Многие инвесторы ожидали скорого урегулирования, но их надежды пока не оправдались. Да, мы видим некий позитив, но конкретных действенных шагов по урегулированию пока не сделано. Периодически приходят новости о готовящемся ужесточении давления со стороны стран ЕС. Трамп заявляет, что готов принять дополнительные ограничительные меры в отношении российского нефтегазового сектора. Кроме того, после нескольких недель замедления недельных показателей инфляции, с 19 по 25 марта инфляция вновь ускорилась. Все эти факторы негативно влияют на динамику рынка акций и облигаций. Ожидаем, что в ближайшей перспективе волатильность российского фондового рынка будет оставаться повышенной, а геополитические новости будут играть в этом главную роль.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Самочувствие фондового рынка в целом отражает состояние экономики, однако в России динамика рынка акций ещё никогда не приводила к общеэкономическому кризису, что случалось в истории других стран. В нашей стране триггером кризисных явлений выступали либо ситуация на рынке государственных облигаций, как это было в августе 1998 года, или внешние факторы, например, кризис в других странах и связанное с этим падение мировых цен на энергетические ресурсы.
В этой связи рассматривать негативное состояние рынка акций российских компаний в настоящее время нужно скорее как дополнительный элемент предчувствия кризисных явлений в экономике или как аргумент в пользу большего учета рисков при определении дальнейшего развития страны.
(продолжение в следующем посте)
Последний раз такая затяжная сессия каждодневных падений была в январе 2017 года, но тогда рынок упал лишь на 4,6% (в два раза меньше, чем сейчас). Правда, ещё одна 9-дневная сессия была в мае 1998 года, но тогда она была частью общего кризиса экономики. Сегодня же никаких составляющих кризиса в России не видно (во всяком случае, макроэкономика не хуже, чем пару месяцев назад). Неужели российский фондовый раз стал такими зависимым только от геополитических ожиданий (от пока не сбывающихся ожиданий от администрации Трампа быстро урегулировать конфликт на Украине)? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Для российского рынка 10% - очень небольшое снижение. Ключевое отличие наших индексов акций в том, что они высоковолатильные. Поэтому говорить о том, что это какое-то особенное падение, не приходится. Были и глубже, и дольше.
Другое дело, что все инвесторы сегодня находятся в ожидании какого-то оптимизма на рынке. Оптимизм, очевидно, связан с перспективами окончания военного конфликта, чтобы можно было делать бизнес как раньше. И желательно без всяких санкций.
Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев:
В краткосрочной и среднесрочной перспективе на российском фондовом рынке главную роль, по нашему мнению, будет играть именно геополитика. Мы видим, что любая позитивная новость, даже единичный комментарий о продвижении переговорного процесса вызывает ралли на рынке акций. Такая же резкая реакция и на негативные новости. Многие инвесторы ожидали скорого урегулирования, но их надежды пока не оправдались. Да, мы видим некий позитив, но конкретных действенных шагов по урегулированию пока не сделано. Периодически приходят новости о готовящемся ужесточении давления со стороны стран ЕС. Трамп заявляет, что готов принять дополнительные ограничительные меры в отношении российского нефтегазового сектора. Кроме того, после нескольких недель замедления недельных показателей инфляции, с 19 по 25 марта инфляция вновь ускорилась. Все эти факторы негативно влияют на динамику рынка акций и облигаций. Ожидаем, что в ближайшей перспективе волатильность российского фондового рынка будет оставаться повышенной, а геополитические новости будут играть в этом главную роль.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Самочувствие фондового рынка в целом отражает состояние экономики, однако в России динамика рынка акций ещё никогда не приводила к общеэкономическому кризису, что случалось в истории других стран. В нашей стране триггером кризисных явлений выступали либо ситуация на рынке государственных облигаций, как это было в августе 1998 года, или внешние факторы, например, кризис в других странах и связанное с этим падение мировых цен на энергетические ресурсы.
В этой связи рассматривать негативное состояние рынка акций российских компаний в настоящее время нужно скорее как дополнительный элемент предчувствия кризисных явлений в экономике или как аргумент в пользу большего учета рисков при определении дальнейшего развития страны.
(продолжение в следующем посте)
👍10❤3🔥2👏1
Forwarded from Proeconomics
По итогам первого квартала 2025 года нефтегазовые доходы федерального бюджета снизились на 10%, цена Urals на внешнем рынке ушла ниже $60 за баррель, а на внутреннем упала до 4,9 тыс. руб. при заложенной в бюджет цене в 6,8 тыс. руб. Выглядит ли ситуация так, что правительству и ЦБ ничего не остаётся, как девальвировать рубль до 100 или даже ниже за доллар? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
У правительства есть довольно большой набор методов, с помощью которых можно компенсировать снижение нефтегазовых доходов. Можно задействовать ФНБ, можно увеличить госзаимствования, можно увеличить нормы продажи валютной выручки экспортёров и даже изменить тарифное и нетарифное регулирование внешней торговли.
Какой из них использовать - зависит от текущих целей правительства. На практике обычно используется одновременно несколько методов. Однако какой бы метод ни был применён - есть надежное эмпирическое правило: если текущая рублевая цена российской нефти ниже, чем заложенная в бюджет цифра, весьма вероятно (хоть и не предопределено), что произойдёт ослабление рубля. До тех пор, пока эти цифры не сблизятся. А при каком курсе рубля это произойдёт - будет зависеть от того, какие методы балансировки бюджета будут реализованы.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Доля нефтегазовых доходов в утвержденном федеральном законе о федеральном бюджете на 2025 год минимальна в новейшей истории и составляет всего 27%. Поэтому зависимость бюджета от экспортных пошлин при низкой цене на нефть и минимальных объёмах поставок сейчас значительно ниже, чем в прежние годы.
В то же время для импортёров сложившийся курс рубля наоборот крайне выгоден. В текущих условиях поддержка не нефтегазового сектора, реального производства, обрабатывающей промышленности более необходима, чем добывающие сектора. Поэтому не факт, что обвал рубля в ближайшей перспективе принесёт что-то существенно позитивное.
Главный редактор ИА «РосБалт», доцент Финансового университета Николай Яременко:
Действительно, падение нефтегазовых доходов и цен на нефть Urals ниже заложенных в бюджет создает серьёзное давление на исполнение федерального бюджета. Недополученные доходы нужно чем-то компенсировать.
Ослабление рубля – один из механизмов, который может помочь наполнить бюджет в рублёвом выражении, так как экспортные доходы, номинированные в валюте, при конвертации дадут больше рублей.
Однако утверждать, что девальвация до 100+ рублей за доллар – это единственный оставшийся вариант, преждевременно. Есть и другие инструменты. Во-первых, использование резервов. Фонд национального благосостояния (ФНБ) предназначен как раз для покрытия выпадающих нефтегазовых доходов. Во-вторых, сокращение расходов. Возможен пересмотр и урезание некоторых бюджетных трат (хотя это часто политически сложно). В-третьих, увеличение госдолга - власти могут активнее занимать на внутреннем рынке (размещать ОФЗ). Можно было бы сказать и о повышении налогов или, допустим, об улучшении собираемости в других секторах, но это явно негативно сказалось бы на экономике, и мера точно была бы непопулярной.
Ситуация для бюджета непростая, и давление в сторону ослабления рубля объективно существует. Девальвация – реальный и вероятный инструмент для балансировки бюджета, но не безальтернативный. Решение будет зависеть от приоритетов властей (стабильность курса vs исполнение бюджета), объёмов доступных резервов и оценки последствий каждого из вариантов. Говорить о неизбежности курса 100+ пока рано, хотя такой сценарий исключать нельзя.
(продолжение в следующем посте)
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
У правительства есть довольно большой набор методов, с помощью которых можно компенсировать снижение нефтегазовых доходов. Можно задействовать ФНБ, можно увеличить госзаимствования, можно увеличить нормы продажи валютной выручки экспортёров и даже изменить тарифное и нетарифное регулирование внешней торговли.
Какой из них использовать - зависит от текущих целей правительства. На практике обычно используется одновременно несколько методов. Однако какой бы метод ни был применён - есть надежное эмпирическое правило: если текущая рублевая цена российской нефти ниже, чем заложенная в бюджет цифра, весьма вероятно (хоть и не предопределено), что произойдёт ослабление рубля. До тех пор, пока эти цифры не сблизятся. А при каком курсе рубля это произойдёт - будет зависеть от того, какие методы балансировки бюджета будут реализованы.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Доля нефтегазовых доходов в утвержденном федеральном законе о федеральном бюджете на 2025 год минимальна в новейшей истории и составляет всего 27%. Поэтому зависимость бюджета от экспортных пошлин при низкой цене на нефть и минимальных объёмах поставок сейчас значительно ниже, чем в прежние годы.
В то же время для импортёров сложившийся курс рубля наоборот крайне выгоден. В текущих условиях поддержка не нефтегазового сектора, реального производства, обрабатывающей промышленности более необходима, чем добывающие сектора. Поэтому не факт, что обвал рубля в ближайшей перспективе принесёт что-то существенно позитивное.
Главный редактор ИА «РосБалт», доцент Финансового университета Николай Яременко:
Действительно, падение нефтегазовых доходов и цен на нефть Urals ниже заложенных в бюджет создает серьёзное давление на исполнение федерального бюджета. Недополученные доходы нужно чем-то компенсировать.
Ослабление рубля – один из механизмов, который может помочь наполнить бюджет в рублёвом выражении, так как экспортные доходы, номинированные в валюте, при конвертации дадут больше рублей.
Однако утверждать, что девальвация до 100+ рублей за доллар – это единственный оставшийся вариант, преждевременно. Есть и другие инструменты. Во-первых, использование резервов. Фонд национального благосостояния (ФНБ) предназначен как раз для покрытия выпадающих нефтегазовых доходов. Во-вторых, сокращение расходов. Возможен пересмотр и урезание некоторых бюджетных трат (хотя это часто политически сложно). В-третьих, увеличение госдолга - власти могут активнее занимать на внутреннем рынке (размещать ОФЗ). Можно было бы сказать и о повышении налогов или, допустим, об улучшении собираемости в других секторах, но это явно негативно сказалось бы на экономике, и мера точно была бы непопулярной.
Ситуация для бюджета непростая, и давление в сторону ослабления рубля объективно существует. Девальвация – реальный и вероятный инструмент для балансировки бюджета, но не безальтернативный. Решение будет зависеть от приоритетов властей (стабильность курса vs исполнение бюджета), объёмов доступных резервов и оценки последствий каждого из вариантов. Говорить о неизбежности курса 100+ пока рано, хотя такой сценарий исключать нельзя.
(продолжение в следующем посте)
👍11❤3👏1
Forwarded from Proeconomics
Мониторинг отраслевых финансовых потоков ЦБ показывает, что в марте второй месяц подряд наблюдалось существенное падение в отраслях, ориентированных на государственное потребление, на 9,4% (в феврале -10%). Означает ли это сокращение «бюджетного импульса» в т.ч. в госзаказе промышленной продукции? Может ли это быть признаком скорого сокращения бюджетных расходов? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Это не обязательно означает скорое сокращение бюджетных расходов в целом. Бюджет 2025 года предусматривает беспрецедентно высокий уровень госрасходов, особенно на военные нужды (около 40% от всех), и их урезание остаётся политически маловероятным до достижения перемирия.
Снижение расходов может быть связано с сезонностью, перераспределением средств или временными задержками в выплатах, как это бывало ранее. Например, в начале года бюджетные расходы часто накапливаются на счетах предприятий без немедленного освоения. Но если тенденция продолжится, это может быть признаком более осторожного подхода государства к финансированию, особенно на фоне растущего дефицита и сокращения реальных доходов бюджета.
Пока делать вывод о системном сокращении расходов рано — нужны данные за апрель и май. Если падение потоков сохранится, это может сигнализировать о попытке властей сдерживать дефицит, но с риском замедления экономики. Ведь госзаказ остаётся ключевым драйвером промышленности, и его сокращение усилит давление на рост ВВП, который уже замедлился до 0,8% в феврале. Скорее, правительство предпочтет искать доходы (новые налоги, долговые инструменты, резервы), чем сокращать траты.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Нельзя исключать, что данная тенденция обусловлена изменениями в структуре финансирования государственного заказа в соответствии с плановыми показателями на 2025 год, либо неравномерной динамикой его выполнения по отдельным направлениям. Говорить же о скором и сильном секвестре федерального бюджета пока не стоит - несмотря на его дефицитность, все предусмотренные в нем расходные обязательства продолжают выполняться.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
До настоящего времени бюджетные расходы только росли. За три последних месяца, декабрь 2024-го и январь-февраль 2025-го, было потрачено рекордно много. С учётом сжимающихся нефтегазовых доходов федерального бюджета и уже образовавшегося значимого его дефицита, вряд ли можно ожидать наращивания расходов в ближайшем будущем.
Что касается возможного сокращения, то, скорее всего, на него нужно будет идти, по крайней мере, по отдельным направлениям. Поэтому, да, бюджетный импульс будет затухать. При этом правительству нужно принимать во внимание, что сейчас при высокой ключевой ставке и ограниченности из-за этого заёмного финансирования именно бюджетные расходы обеспечивают экономический рост. Сокращение расходов в таком случае должно будет сопровождаться смягчением денежно-кредитной политики.
(продолжение в следующем посте)
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Это не обязательно означает скорое сокращение бюджетных расходов в целом. Бюджет 2025 года предусматривает беспрецедентно высокий уровень госрасходов, особенно на военные нужды (около 40% от всех), и их урезание остаётся политически маловероятным до достижения перемирия.
Снижение расходов может быть связано с сезонностью, перераспределением средств или временными задержками в выплатах, как это бывало ранее. Например, в начале года бюджетные расходы часто накапливаются на счетах предприятий без немедленного освоения. Но если тенденция продолжится, это может быть признаком более осторожного подхода государства к финансированию, особенно на фоне растущего дефицита и сокращения реальных доходов бюджета.
Пока делать вывод о системном сокращении расходов рано — нужны данные за апрель и май. Если падение потоков сохранится, это может сигнализировать о попытке властей сдерживать дефицит, но с риском замедления экономики. Ведь госзаказ остаётся ключевым драйвером промышленности, и его сокращение усилит давление на рост ВВП, который уже замедлился до 0,8% в феврале. Скорее, правительство предпочтет искать доходы (новые налоги, долговые инструменты, резервы), чем сокращать траты.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Нельзя исключать, что данная тенденция обусловлена изменениями в структуре финансирования государственного заказа в соответствии с плановыми показателями на 2025 год, либо неравномерной динамикой его выполнения по отдельным направлениям. Говорить же о скором и сильном секвестре федерального бюджета пока не стоит - несмотря на его дефицитность, все предусмотренные в нем расходные обязательства продолжают выполняться.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
До настоящего времени бюджетные расходы только росли. За три последних месяца, декабрь 2024-го и январь-февраль 2025-го, было потрачено рекордно много. С учётом сжимающихся нефтегазовых доходов федерального бюджета и уже образовавшегося значимого его дефицита, вряд ли можно ожидать наращивания расходов в ближайшем будущем.
Что касается возможного сокращения, то, скорее всего, на него нужно будет идти, по крайней мере, по отдельным направлениям. Поэтому, да, бюджетный импульс будет затухать. При этом правительству нужно принимать во внимание, что сейчас при высокой ключевой ставке и ограниченности из-за этого заёмного финансирования именно бюджетные расходы обеспечивают экономический рост. Сокращение расходов в таком случае должно будет сопровождаться смягчением денежно-кредитной политики.
(продолжение в следующем посте)
👍10🔥4👏2❤1
Forwarded from Proeconomics
К лету 2025 года доллар подорожает до 100 руб., в 2026 году курс достигнет 120 руб., а в 2027-м и 2028-м вырастет до 130 руб., считают аналитики Goldman Sachs.
Есть ли предпосылки к такой девальвации рубля, и если да – имеет ли смысл физическим и юридическим лицам запастись уже сейчас валютой хотя бы дружественных стран, вроде китайского юаня? Для физлиц, может быть, наличные доллары и евро? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Укрепление рубля, как и его ослабление, всегда происходит закономерно и неожиданно. Хотя в целом курс национальной валюты в меньшей степени зависит от действия того или иного единого фактора. Скорее, можно говорить о том, что на его изменения может повлиять самые разные причины, в том числе внешние, неожиданные или вполне закономерные, связанные с сезонностью в получении дохода или налогообложения или еще каких-то факторов. Но в целом фундаментальных оснований для укрепления рубля нет, и скорее он будет всё-таки снижаться по отношению к основным мировым валютам.
Однако прогнозы могут быть совершенно различными. Какой из них окажется правильным - покажет только время.
Заместитель председателя думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Сегодня мы работаем с прогнозами Центрального Банка и в 2026-м году намерены выйти на те значения, которые заложены в бюджетные параметры, то есть инфляцию в пределах 4%. Поэтому вряд ли можно в этой части согласиться с аналитикой иностранных компаний, которые говорят о значительном инфляционном повышении в течение 2026 года.
Соответственно рассчитывать нужно именно исходя из сегодняшних значений той работы, которую делает ЦБ как финансовый регулятор вместе с финансовым блоком правительства.
Что касается идеи запастись валютой, эта идея совершенно вредная. Сегодня пара «доллар-евро» абсолютно не соответствует критериям, которые бы обеспечивали не только рост доходов, но и страховку от финансовых потерь. Тем более, не стоит осуществлять инвестиции в юань, поскольку политика Китая регулирует юань вне рыночных операций.
Сегодня россияне могут инвестировать в золото и бриллианты. Во-первых, это наше национальное достояние, и мы таким образом помогаем росту экономики. Во-вторых, сегодня для физических лиц снято ограничение по НДС, соответственно, организован обратный выкуп золота и драгоценных камней компании «Алроса». То есть обратить свои инвестиции в деньги стало легко.
Более того, мы сегодня видим рост золота на фоне мировой экономической турбулентности. Мне кажется, что такие инвестиции наиболее правильны на данный момент.
(продолжение в следующем посте)
Есть ли предпосылки к такой девальвации рубля, и если да – имеет ли смысл физическим и юридическим лицам запастись уже сейчас валютой хотя бы дружественных стран, вроде китайского юаня? Для физлиц, может быть, наличные доллары и евро? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Укрепление рубля, как и его ослабление, всегда происходит закономерно и неожиданно. Хотя в целом курс национальной валюты в меньшей степени зависит от действия того или иного единого фактора. Скорее, можно говорить о том, что на его изменения может повлиять самые разные причины, в том числе внешние, неожиданные или вполне закономерные, связанные с сезонностью в получении дохода или налогообложения или еще каких-то факторов. Но в целом фундаментальных оснований для укрепления рубля нет, и скорее он будет всё-таки снижаться по отношению к основным мировым валютам.
Однако прогнозы могут быть совершенно различными. Какой из них окажется правильным - покажет только время.
Заместитель председателя думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Сегодня мы работаем с прогнозами Центрального Банка и в 2026-м году намерены выйти на те значения, которые заложены в бюджетные параметры, то есть инфляцию в пределах 4%. Поэтому вряд ли можно в этой части согласиться с аналитикой иностранных компаний, которые говорят о значительном инфляционном повышении в течение 2026 года.
Соответственно рассчитывать нужно именно исходя из сегодняшних значений той работы, которую делает ЦБ как финансовый регулятор вместе с финансовым блоком правительства.
Что касается идеи запастись валютой, эта идея совершенно вредная. Сегодня пара «доллар-евро» абсолютно не соответствует критериям, которые бы обеспечивали не только рост доходов, но и страховку от финансовых потерь. Тем более, не стоит осуществлять инвестиции в юань, поскольку политика Китая регулирует юань вне рыночных операций.
Сегодня россияне могут инвестировать в золото и бриллианты. Во-первых, это наше национальное достояние, и мы таким образом помогаем росту экономики. Во-вторых, сегодня для физических лиц снято ограничение по НДС, соответственно, организован обратный выкуп золота и драгоценных камней компании «Алроса». То есть обратить свои инвестиции в деньги стало легко.
Более того, мы сегодня видим рост золота на фоне мировой экономической турбулентности. Мне кажется, что такие инвестиции наиболее правильны на данный момент.
(продолжение в следующем посте)
💯8👍4👏4
Forwarded from Proeconomics
Сбербанк сохраняет прогноз по курсу на 2025 год в 100 рублей за доллар. Между тем, рубль так и держится в коридоре 82-85 за доллар. Когда же возможна девальвация на 20%? И заинтересованы ли финансовые власти в ней, ведь девальвированный рубль подорвёт их усилия по приведению инфляции к норме? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин:
Аналитики ФГ «Финам» также полагают, что курс доллара к концу года мы увидим в районе 100 рублей. При текущей стоимости российской экспортной нефти Urals в районе $52/барр. справедливая оценка курса доллара должна быть в районе 100 руб. Но сейчас мы этого не видим в силу целого ряда факторов. Сейчас объёмы продажи валюты экспортерами превышают те, которые компании обязаны делать из-за того, что сейчас высокие ставки по кредитам в банках, поэтому экспортерам проще и дешевле продать валюту, чем занимать рубли для расчётов с бюджетом. Плюс к этому, держать средства в валюте на зарубежных счетах проблематично (санкции и ограничения), поэтому экспортёры переводят выручку во внутренний контур, и на полученные рубли получают дополнительные доходы. Тема укрепления рубля преобладает в последние 4 месяца – это вынуждает экспортёров отдавать большее предпочтение рублю, нежели иностранной валюте, которая значительно потеряла в стоимости с начала года. Вот эти повышенные объёмы продажи валюты могут вызывать дополнительное усиление курса рубля.
Но всё может измениться, если в ближайшие месяцы цены на нефть останутся низкими, индекс доллара к корзине мировых валют вновь укрепится, а ЦБ РФ летом начнёт процесс снижения ставок. Поэтому повышение курса доллара до 90-95 руб. – это вопрос ближайших месяцев. Сильно на инфляцию такое ослабление рубля не повлияет, зато для балансировки бюджета это поможет.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Cильный рубль, каковым он является в настоящее время, не выгоден экспортёрам, роль которых снизилась в экономике страны и в формировании доходов федерального бюджета в последнее время. Поэтому для государства, так же как и для импортёров, сложившаяся сейчас ситуация позитивна. Однако очень многие факторы уже толкают и будут толкать курс рубля к ослаблению. Дальнейшее укрепление рубля маловероятно, а снижение курса ожидаемо и прогнозируется большинством аналитических центров. Открытыми при этом остаются вопросы, когда именно произойдёт девальвация и какие действия придётся принимать государству в такой ситуации.
(продолжение в следующем посте)
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин:
Аналитики ФГ «Финам» также полагают, что курс доллара к концу года мы увидим в районе 100 рублей. При текущей стоимости российской экспортной нефти Urals в районе $52/барр. справедливая оценка курса доллара должна быть в районе 100 руб. Но сейчас мы этого не видим в силу целого ряда факторов. Сейчас объёмы продажи валюты экспортерами превышают те, которые компании обязаны делать из-за того, что сейчас высокие ставки по кредитам в банках, поэтому экспортерам проще и дешевле продать валюту, чем занимать рубли для расчётов с бюджетом. Плюс к этому, держать средства в валюте на зарубежных счетах проблематично (санкции и ограничения), поэтому экспортёры переводят выручку во внутренний контур, и на полученные рубли получают дополнительные доходы. Тема укрепления рубля преобладает в последние 4 месяца – это вынуждает экспортёров отдавать большее предпочтение рублю, нежели иностранной валюте, которая значительно потеряла в стоимости с начала года. Вот эти повышенные объёмы продажи валюты могут вызывать дополнительное усиление курса рубля.
Но всё может измениться, если в ближайшие месяцы цены на нефть останутся низкими, индекс доллара к корзине мировых валют вновь укрепится, а ЦБ РФ летом начнёт процесс снижения ставок. Поэтому повышение курса доллара до 90-95 руб. – это вопрос ближайших месяцев. Сильно на инфляцию такое ослабление рубля не повлияет, зато для балансировки бюджета это поможет.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Cильный рубль, каковым он является в настоящее время, не выгоден экспортёрам, роль которых снизилась в экономике страны и в формировании доходов федерального бюджета в последнее время. Поэтому для государства, так же как и для импортёров, сложившаяся сейчас ситуация позитивна. Однако очень многие факторы уже толкают и будут толкать курс рубля к ослаблению. Дальнейшее укрепление рубля маловероятно, а снижение курса ожидаемо и прогнозируется большинством аналитических центров. Открытыми при этом остаются вопросы, когда именно произойдёт девальвация и какие действия придётся принимать государству в такой ситуации.
(продолжение в следующем посте)
👍9❤5👏4
Forwarded from Proeconomics
ОПЕК+ ускорит рост добычи нефти и может вернуть на рынок до 2,2 млн баррелей в день к ноябрю, пишет Reuters. По их словам, Саудовская Аравия стремится наказать некоторых членов за превышение квот.
Как такое увеличение добычи ОПЕК+, да ещё при замедлении мировой экономики, может сказаться на ценах на нефть? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Аналитик «Альфа-Инвестиций» Алексей Девятов:
Цены на нефть при прочих равных могут остаться под давлением. Первый фактор - риски замедления глобальной экономики - останется драйвером нефтяного рынка на протяжении длительного времени. Второй фактор - решения крупнейших представителей ОПЕК+ - возможно, временный. Меры, вероятно, направлены на восстановление дисциплины и соблюдение установленных квот. В краткосрочной перспективе Саудовская Аравия, например, готова терпеть низкие цены, но долгосрочная цель поддержания комфортных (более высоких) цен вряд ли поменялась.
По итогу цены на нефть могут и дальше снижаться в совокупности таких неблагоприятных драйверов. Длительность этого тренда, и где точно находится дно, предугадать сложно. Не исключаем, что стоимость Brent может опуститься и в район $50-55 за баррель, где она удерживалась в 2015-2017 гг. Но нужно иметь в виду, что какой-то момент дисциплина по соблюдению квот странами ОПЕК+ должна улучшиться, политика альянса вернётся в прежнее русло, и вновь будут предприняты меры для ценовой стабилизации на рынке (то есть скорость восстановления добычи может замедлиться).
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Финансовое наказание нарушителей косвенным образом ударит и по самим странам, желающим нарушителей наказать. Такое увеличение добычи может привести к падению цен на нефть до $50 за баррель. Больно будет и Саудовской Аравии с её заложенными в бюджет $90 за баррель и планами по строительству мегагорода Neom. Со сложностями столкнётся Россия с её $69 за баррель, заложенными в бюджет: придётся сокращать расходы и увеличивать налоги.
Правда, косвенно это ударит и по Штатам - падение цен до $50 за баррель приведёт к сокращению сланцевой добычи.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Расширение квот на добычу нефти в настоящее время не очень выгодно для России, поскольку в связи с санкциями мы ограничены в поставках и установлении цен на энергоресурсы. Инициируемое саудитами увеличение может послужить причиной снижения цен на мировых рынках или, по крайней мере, удержания их на низком уровне, что не сулит дополнительных доходов российским экспортерам. В то же время нужно понимать, что сейчас роль нефтегазовых доходов в федеральном бюджете как никогда низка, поэтому внешнее воздействие будет менее значимым, чем ранее.
(продолжение в следующем посте)
Как такое увеличение добычи ОПЕК+, да ещё при замедлении мировой экономики, может сказаться на ценах на нефть? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Аналитик «Альфа-Инвестиций» Алексей Девятов:
Цены на нефть при прочих равных могут остаться под давлением. Первый фактор - риски замедления глобальной экономики - останется драйвером нефтяного рынка на протяжении длительного времени. Второй фактор - решения крупнейших представителей ОПЕК+ - возможно, временный. Меры, вероятно, направлены на восстановление дисциплины и соблюдение установленных квот. В краткосрочной перспективе Саудовская Аравия, например, готова терпеть низкие цены, но долгосрочная цель поддержания комфортных (более высоких) цен вряд ли поменялась.
По итогу цены на нефть могут и дальше снижаться в совокупности таких неблагоприятных драйверов. Длительность этого тренда, и где точно находится дно, предугадать сложно. Не исключаем, что стоимость Brent может опуститься и в район $50-55 за баррель, где она удерживалась в 2015-2017 гг. Но нужно иметь в виду, что какой-то момент дисциплина по соблюдению квот странами ОПЕК+ должна улучшиться, политика альянса вернётся в прежнее русло, и вновь будут предприняты меры для ценовой стабилизации на рынке (то есть скорость восстановления добычи может замедлиться).
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Финансовое наказание нарушителей косвенным образом ударит и по самим странам, желающим нарушителей наказать. Такое увеличение добычи может привести к падению цен на нефть до $50 за баррель. Больно будет и Саудовской Аравии с её заложенными в бюджет $90 за баррель и планами по строительству мегагорода Neom. Со сложностями столкнётся Россия с её $69 за баррель, заложенными в бюджет: придётся сокращать расходы и увеличивать налоги.
Правда, косвенно это ударит и по Штатам - падение цен до $50 за баррель приведёт к сокращению сланцевой добычи.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Расширение квот на добычу нефти в настоящее время не очень выгодно для России, поскольку в связи с санкциями мы ограничены в поставках и установлении цен на энергоресурсы. Инициируемое саудитами увеличение может послужить причиной снижения цен на мировых рынках или, по крайней мере, удержания их на низком уровне, что не сулит дополнительных доходов российским экспортерам. В то же время нужно понимать, что сейчас роль нефтегазовых доходов в федеральном бюджете как никогда низка, поэтому внешнее воздействие будет менее значимым, чем ранее.
(продолжение в следующем посте)
❤4👏3👍2
Изменение цены отсечения нефти в $60 за баррель в бюджетном правиле не будет предусмотрено в проектировках бюджета РФ на 2026-2028 годы, заявил министр финансов Антон Силуанов.
Ранее обсуждалось снижение «отсечки» до $50 с 2026 года. Но если цены на нефть Urals останутся ниже $60, как сейчас, придётся расходовать деньги из Фонда национального благосостояния. Насколько тогда хватит средств ФНБ? Ответил для Proeconomics в рамках рубрики #опросы
Суть бюджетного правила в этом и состоит. Когда всё хорошо, и цена на нефть высока, то деньги в Фонде национального благосостояния накапливаются. Если цена низкая, то деньги накапливать неразумно. Точка отсечения в 60 долларов за баррель определяется субъективно. Само бюджетное правило уже не раз менялось, поэтому и сейчас подкрутить что-то в нём можно, но нужно ли?
Если говорить о том, насколько хватит нынешних средств Фонда национального благосостояния для покрытия дефицита бюджета, то ответ будет пессимистичным. Ликвидная часть Фонда как никогда мала. Правительству вместе с законодателями необходимо всерьёз задумываться о том, как исправить ситуацию с дефицитом федерального бюджета, чтобы не допустить более серьёзных негативных явлений в экономике
Ранее обсуждалось снижение «отсечки» до $50 с 2026 года. Но если цены на нефть Urals останутся ниже $60, как сейчас, придётся расходовать деньги из Фонда национального благосостояния. Насколько тогда хватит средств ФНБ? Ответил для Proeconomics в рамках рубрики #опросы
Суть бюджетного правила в этом и состоит. Когда всё хорошо, и цена на нефть высока, то деньги в Фонде национального благосостояния накапливаются. Если цена низкая, то деньги накапливать неразумно. Точка отсечения в 60 долларов за баррель определяется субъективно. Само бюджетное правило уже не раз менялось, поэтому и сейчас подкрутить что-то в нём можно, но нужно ли?
Если говорить о том, насколько хватит нынешних средств Фонда национального благосостояния для покрытия дефицита бюджета, то ответ будет пессимистичным. Ликвидная часть Фонда как никогда мала. Правительству вместе с законодателями необходимо всерьёз задумываться о том, как исправить ситуацию с дефицитом федерального бюджета, чтобы не допустить более серьёзных негативных явлений в экономике
Telegram
Proeconomics
(продолжение предыдущего поста)
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
На начало марта в ФНБ лежало свыше 11 трлн рублей. Судя же по открытым источникам, в 2025 году из него на погашение дефицита федерального бюджета предполагается направить 447 млрд рублей…
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
На начало марта в ФНБ лежало свыше 11 трлн рублей. Судя же по открытым источникам, в 2025 году из него на погашение дефицита федерального бюджета предполагается направить 447 млрд рублей…
👍16🔥4❤2👏1
Forwarded from Proeconomics
Представители Европы говорят, что «если российская армия не остановит военные действия до понедельника, новый пакет санкций должен быть введен немедленно».
А остались ли еще какие-то экономические санкции против России, которые могли бы серьезно повлиять на экономику нашей страны? И если да, сможет ли Россия их преодолеть? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Усталость от беспрецедентных экономических санкций в отношении России испытывается с обеих сторон. Несмотря на то, что российская экономика смогла адаптироваться к условиям новой реальности, дальнейшее давление со стороны стран Запада будет негативно сказываться на многих экономических параметрах. В то же время в странах, которые ввели действующие ограничения, всё чаще встает вопрос возврата к полноценному сотрудничеству с Россией. Тем более освобождающиеся ниши уже занимаются представителями стран глобального Юга. Сейчас поэтому самые болезненные для России санкции могут быть нацелены именно на третьи страны.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
В 2025 году экономика России уже испытывает значительное негативное давление от ранее введенных санкций, но возможны и новые меры, которые усилят давление на российскую экономику.
Власти США готовят меры против крупных российских банков и энергетических компаний, что может ограничить доступ к международным финансам. А ведь около 70% активов российской банковской системы уже под санкциями. ЕС также может ужесточить контроль за обходом санкций, особенно через третьи страны.
Российская экономика справится и с последствиями уже введенных санкций, и с новыми ограничениями. Это вопрос издержек.
Руководитель региональных программ федеральной экспертной сети «Клуб регионов» Вадим Попов:
С одной стороны, новый, 17-й, пакет европейских санкций Россию уже не удивит. Наша страна адаптировалась к санкционной политике, смогла реализовать программу импортозамещения и развернуть логистические цепочки на Восток. С другой стороны, новый пакет санкций, в отличие от предыдущих, может серьезным образом повлиять на российский энергосектор. Дело в том, что Запад намерен заблокировать логистические маршруты, платёжные системы и технологии. Если Запад решит заморозить все сделки с Роснефтью или введет полный запрет на фрахт танкеров, последствия для национальной экономики окажутся тяжёлыми.
Причины понятны - у Кремля попросту не будет возможности оказать господдержку нефтяным компаниям в таком масштабе. Для понимания, нефтянка и так находится в полукризисе: цены на марку нефти Urals упали, есть проблемы с платежами и износом инфраструктуры. То есть мы видим, что устремления западных политиков направлены на борьбу с теневым флотом России, перевозящим российскую нефть. В общей сложности ЕС намерен добавить в санкционные списки около 150 танкеров, увеличив их количество до более 300, а также 60 физических лиц. Также опасны санкции и в отношении банковского сектора РФ.
Показательно, что европейские страны договорились скоординировать 17 пакет санкций с санкциями, введёнными Великобританией и Норвегией, а также США. Проще говоря, они готовят настоящую бомбу для российской экономики.
И всё же, несмотря на прогнозируемые негативные последствия новых санкций для российской экономики, её устойчивость не подвергается сомнениям.
(продолжение в следующем посте)
А остались ли еще какие-то экономические санкции против России, которые могли бы серьезно повлиять на экономику нашей страны? И если да, сможет ли Россия их преодолеть? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Усталость от беспрецедентных экономических санкций в отношении России испытывается с обеих сторон. Несмотря на то, что российская экономика смогла адаптироваться к условиям новой реальности, дальнейшее давление со стороны стран Запада будет негативно сказываться на многих экономических параметрах. В то же время в странах, которые ввели действующие ограничения, всё чаще встает вопрос возврата к полноценному сотрудничеству с Россией. Тем более освобождающиеся ниши уже занимаются представителями стран глобального Юга. Сейчас поэтому самые болезненные для России санкции могут быть нацелены именно на третьи страны.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
В 2025 году экономика России уже испытывает значительное негативное давление от ранее введенных санкций, но возможны и новые меры, которые усилят давление на российскую экономику.
Власти США готовят меры против крупных российских банков и энергетических компаний, что может ограничить доступ к международным финансам. А ведь около 70% активов российской банковской системы уже под санкциями. ЕС также может ужесточить контроль за обходом санкций, особенно через третьи страны.
Российская экономика справится и с последствиями уже введенных санкций, и с новыми ограничениями. Это вопрос издержек.
Руководитель региональных программ федеральной экспертной сети «Клуб регионов» Вадим Попов:
С одной стороны, новый, 17-й, пакет европейских санкций Россию уже не удивит. Наша страна адаптировалась к санкционной политике, смогла реализовать программу импортозамещения и развернуть логистические цепочки на Восток. С другой стороны, новый пакет санкций, в отличие от предыдущих, может серьезным образом повлиять на российский энергосектор. Дело в том, что Запад намерен заблокировать логистические маршруты, платёжные системы и технологии. Если Запад решит заморозить все сделки с Роснефтью или введет полный запрет на фрахт танкеров, последствия для национальной экономики окажутся тяжёлыми.
Причины понятны - у Кремля попросту не будет возможности оказать господдержку нефтяным компаниям в таком масштабе. Для понимания, нефтянка и так находится в полукризисе: цены на марку нефти Urals упали, есть проблемы с платежами и износом инфраструктуры. То есть мы видим, что устремления западных политиков направлены на борьбу с теневым флотом России, перевозящим российскую нефть. В общей сложности ЕС намерен добавить в санкционные списки около 150 танкеров, увеличив их количество до более 300, а также 60 физических лиц. Также опасны санкции и в отношении банковского сектора РФ.
Показательно, что европейские страны договорились скоординировать 17 пакет санкций с санкциями, введёнными Великобританией и Норвегией, а также США. Проще говоря, они готовят настоящую бомбу для российской экономики.
И всё же, несмотря на прогнозируемые негативные последствия новых санкций для российской экономики, её устойчивость не подвергается сомнениям.
(продолжение в следующем посте)
👏7❤3👍2🔥1
В начале 2025 года шесть из 11 системно значимых российских банков имели недостаточный «запас прочности» по размеру капитала, говорится в обзоре АКРА. Потенциальные проблемы связаны с тем, что банки увлеклись выдачей кредитов и выплатой дивидендов
Мой ответ для экспертной рубрики #опросы Proeconomics
За два последних года банки собрали гигантскую прибыль, превышавшую 3 триллиона рублей ежегодно. И это при том, что заработные платы сотрудникам были немалыми, и иные издержки, связанные с основной деятельностью, также вызывали зависть у представителей других секторов экономики. Поэтому любое, даже слабое проявление кризиса в финансовом секторе, будет восприниматься тяжелее, поскольку нужно будет идти на сокращение чего-то, ставшего привычным для работников и акционеров
Основания же для кризиса действительно есть. Охлаждение кредитования, снижение роли бюджетного импульса, намечающийся застой в секторе недвижимости, тесно связанный с банками, сворачивание льготного кредитования вообще, да и замедление роста экономики при сохраняющемся санкционном давлении. Все это должно дать основания для запуска банками программ разумного сжатия
Мой ответ для экспертной рубрики #опросы Proeconomics
За два последних года банки собрали гигантскую прибыль, превышавшую 3 триллиона рублей ежегодно. И это при том, что заработные платы сотрудникам были немалыми, и иные издержки, связанные с основной деятельностью, также вызывали зависть у представителей других секторов экономики. Поэтому любое, даже слабое проявление кризиса в финансовом секторе, будет восприниматься тяжелее, поскольку нужно будет идти на сокращение чего-то, ставшего привычным для работников и акционеров
Основания же для кризиса действительно есть. Охлаждение кредитования, снижение роли бюджетного импульса, намечающийся застой в секторе недвижимости, тесно связанный с банками, сворачивание льготного кредитования вообще, да и замедление роста экономики при сохраняющемся санкционном давлении. Все это должно дать основания для запуска банками программ разумного сжатия
Telegram
Proeconomics
(продолжение предыдущего поста)
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
За два последних года банки собрали гигантскую прибыль, превышавшую 3 триллиона рублей ежегодно. И это при том,…
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
За два последних года банки собрали гигантскую прибыль, превышавшую 3 триллиона рублей ежегодно. И это при том,…
❤8👍3👏2
Forwarded from Proeconomics
Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков сообщил, что ряд субъектов РФ выразил желание присоединиться к эксперименту по партнёрскому финансированию - исламскому банкингу. Среди них – Калининградская область, Чувашия, Крым и несколько сибирских регионов. Будет ли популярен исламский банкинг в регионах, где живёт небольшая доля мусульман, а главное – есть ли вообще потребность как у россиян, так и у рынка в таком банкинге? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Потребность в исламском банкинге в стране, где значимую долю населения составляют мусульмане, безусловно, существует. Однако переоценивать роль столь специфической деятельности на финансовых рынках не следует. Операции в рамках исламского банкинга не будут занимать такую же большую долю, как, например, численность мусульман в общей численности населения страны. Очевидно, что регулирование этих операций должно осуществляться на федеральном уровне, хотя и иметь региональную специфику, поскольку элементы такой дополнительной функциональной нагрузки на финансовую систему могут осуществляться и даже в тех регионах, где доля мусульман совсем невелика. Главное, чтобы эти дополнительные функции развивались вместе с развитием всей финансовой системы, а не что-то сдерживало одно по отношению к другому.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Технически создать финансовые продукты, соответствующие правилам исламского банкинга, совсем не сложно. Инвестпроекты, отвечающие этим нормам, существуют на российском финансовом рынке уже давно. При этом большого спроса на них не наблюдается. Ниша их потребителей в России достаточно узкая.
Однако, если предположить, что эмитенты предполагают выход на финансовые рынки исламских стран, то создание инструментов, соответствующих нормам исламского банкинга, выглядит вполне рациональной. По крайней мере, реализация нескольких пилотных программ было бы полезно.
(продолжение в следующем посте)
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Потребность в исламском банкинге в стране, где значимую долю населения составляют мусульмане, безусловно, существует. Однако переоценивать роль столь специфической деятельности на финансовых рынках не следует. Операции в рамках исламского банкинга не будут занимать такую же большую долю, как, например, численность мусульман в общей численности населения страны. Очевидно, что регулирование этих операций должно осуществляться на федеральном уровне, хотя и иметь региональную специфику, поскольку элементы такой дополнительной функциональной нагрузки на финансовую систему могут осуществляться и даже в тех регионах, где доля мусульман совсем невелика. Главное, чтобы эти дополнительные функции развивались вместе с развитием всей финансовой системы, а не что-то сдерживало одно по отношению к другому.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Технически создать финансовые продукты, соответствующие правилам исламского банкинга, совсем не сложно. Инвестпроекты, отвечающие этим нормам, существуют на российском финансовом рынке уже давно. При этом большого спроса на них не наблюдается. Ниша их потребителей в России достаточно узкая.
Однако, если предположить, что эмитенты предполагают выход на финансовые рынки исламских стран, то создание инструментов, соответствующих нормам исламского банкинга, выглядит вполне рациональной. По крайней мере, реализация нескольких пилотных программ было бы полезно.
(продолжение в следующем посте)
👍5❤2👏1
Forwarded from Proeconomics
«Все, кто отвечает в России за развитие строительного сектора, выступают за ипотеку по минимальным ставкам. Подумаем, мы это обсуждали уже», - заявил вчера президент Владимир Путин.
Куда может двинуться эта идея: в расширение льготной ипотеки или в нажим на Центробанк с принуждением снижения ключевой ставки? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор по продажам федеральной компании «Этажи» Сергей Зайцев:
Постепенно необходимо стабилизировать ситуацию на ипотечном рынке. Во-первых, исключив неопределённости в части действующих льготных программ, их условий и перспектив. Во-вторых, восстановить баланс ипотечных ставок на вторичном и первичном рынке, аномально высокие ставки по рыночной ипотеке всё больше усложняют процесс улучшения жилищных условий, в том числе семьями с детьми, поскольку продать имеющееся жилье проблематично, а накопить на первоначальный взнос ещё сложнее.
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Действительно, строительная отрасль крайне важна для экономики России, важна для людей, которые в ней заняты, для смежных отраслей строительных материалов. Поэтому необходимы изменения в финансировании отрасли с целью её дальнейшей ритмичной работы.
Сегодня мы ещё имеем определённый запас времени, чтобы у нас не сворачивалось строительство. Есть возможность перепрофилирования, и это перепрофилирование идёт, в том числе в рамках исполнения национальных проектов. Однако через год было бы правильно увидеть ситуацию со снижением ключевой ставки и таким образом с некоторым снижением стоимости ипотечных кредитов. Представляется, что этот путь более верный и даст больший эффект, нежели дополнительное субсидирование льготной ипотеки по тем или иным направлениям.
Отмечу, что льготная ипотека продолжает функционировать и продолжает функционировать именно для социально значимых сегментов и для сегментов развития, таких как льготная ипотека для работников IT-индустрии.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Субсидирование льготных кредитных программ становится все более непосильным грузом для федерального бюджета. Достаточно посмотреть на принимающиеся сейчас поправки в бюджет на 2025 год, чтобы понять, что именно такие расходы ведут к наращиванию дефицита. Нельзя искать решение жилищной проблемы только в увеличении или даже в сохранении текущих объёмов жилищного строительства. В условиях невозможности покрытия расходов этого строительства со стороны потенциальных потребителей, такие действия неминуемо приведут к кризису в данной сфере, что вызовет цепочку негативных последствий во всей экономике страны. В то же время обойтись без изменений подходов к внутренней миграции, к возможностям создания и использования арендного жилья, и к изменению денежно-кредитной политики, жёсткость которой во многом и направлена на сокращение объемов кредитования, также невозможно.
(продолжение в следующем посте)
Куда может двинуться эта идея: в расширение льготной ипотеки или в нажим на Центробанк с принуждением снижения ключевой ставки? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор по продажам федеральной компании «Этажи» Сергей Зайцев:
Постепенно необходимо стабилизировать ситуацию на ипотечном рынке. Во-первых, исключив неопределённости в части действующих льготных программ, их условий и перспектив. Во-вторых, восстановить баланс ипотечных ставок на вторичном и первичном рынке, аномально высокие ставки по рыночной ипотеке всё больше усложняют процесс улучшения жилищных условий, в том числе семьями с детьми, поскольку продать имеющееся жилье проблематично, а накопить на первоначальный взнос ещё сложнее.
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Действительно, строительная отрасль крайне важна для экономики России, важна для людей, которые в ней заняты, для смежных отраслей строительных материалов. Поэтому необходимы изменения в финансировании отрасли с целью её дальнейшей ритмичной работы.
Сегодня мы ещё имеем определённый запас времени, чтобы у нас не сворачивалось строительство. Есть возможность перепрофилирования, и это перепрофилирование идёт, в том числе в рамках исполнения национальных проектов. Однако через год было бы правильно увидеть ситуацию со снижением ключевой ставки и таким образом с некоторым снижением стоимости ипотечных кредитов. Представляется, что этот путь более верный и даст больший эффект, нежели дополнительное субсидирование льготной ипотеки по тем или иным направлениям.
Отмечу, что льготная ипотека продолжает функционировать и продолжает функционировать именно для социально значимых сегментов и для сегментов развития, таких как льготная ипотека для работников IT-индустрии.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Субсидирование льготных кредитных программ становится все более непосильным грузом для федерального бюджета. Достаточно посмотреть на принимающиеся сейчас поправки в бюджет на 2025 год, чтобы понять, что именно такие расходы ведут к наращиванию дефицита. Нельзя искать решение жилищной проблемы только в увеличении или даже в сохранении текущих объёмов жилищного строительства. В условиях невозможности покрытия расходов этого строительства со стороны потенциальных потребителей, такие действия неминуемо приведут к кризису в данной сфере, что вызовет цепочку негативных последствий во всей экономике страны. В то же время обойтись без изменений подходов к внутренней миграции, к возможностям создания и использования арендного жилья, и к изменению денежно-кредитной политики, жёсткость которой во многом и направлена на сокращение объемов кредитования, также невозможно.
(продолжение в следующем посте)
👍5❤3👏1
Forwarded from Proeconomics
Биржевые цены на автомобильный бензин в последние недели усиленно идут вверх: вчера цена АИ-92 составила 63,2 тыс. руб. за тонну, превысив уровень конца мая более чем на 10%. И это при том, что инфляция в России за этот период составила 0,2%, а цена российского сорта Urals продолжает дешеветь. С чем связано такое галопирующее подорожание бензина в России, и на какой отметке могут остановиться цены? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Начало лета традиционно характеризуется ростом цен на топливо на внутреннем рынке. Этот год не стал исключением. Рост биржевых цен на топливо в начале июня не стал сюрпризом. Он вызван и ростом спроса, и ремонтами на ряде НПЗ, да и налоговое давление на отрасль не стоит исключать (рост акцизов на топливо в начале года и сокращение демпферных выплат производителям топлива). Соответственно, примерно через месяц мы увидим трансляцию выросших биржевых цен в розничный сегмент и, соответственно, рост цен на АЗС. Предполагаю, что в этом году рост цен на топливо будет обгонять темпы инфляции, как и в прошлом году.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Напряжённая ситуация на Ближнем Востоке, продолжающиеся санкции, другие геополитические и геоэкономические условия будут и далее существенно влиять на цены на нефть и на бензин. Построить адекватный прогноз макроэкономических параметров в таких условиях непросто. Главное при этом - не пренебрегать рисками, которые имеются. В каком-то сценарии прогноза инфляция должна быть высокой, в том числе потому, что цены на топливо могут пойти вверх. При этом из-за санкций сильного выигрыша в экспортной выручке не будет. Однако развитие ситуации может быть и другим.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Подорожание бензина, с одной стороны, вызвано летним сезоном отпусков, во время которого спрос на топливо расширяется, с другой же - стремлением нефтегазовых компаний подзаработать в условиях действующих против них санкций и мировых цен на чёрное золото, находящихся ниже 80 долларов за баррель.
Как бы то ни было, на мой взгляд, нужно провести анализ причин повышения стоимости бензина на внутреннем рынке нашей страны, ведь нефти у нас предостаточно, и её дефицита точно нет. В противном же случае к концу лета цены на бензин вполне могут добежать до 100 тысяч рублей за тонну, если вообще не раньше.
(продолжение в следующем посте)
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Начало лета традиционно характеризуется ростом цен на топливо на внутреннем рынке. Этот год не стал исключением. Рост биржевых цен на топливо в начале июня не стал сюрпризом. Он вызван и ростом спроса, и ремонтами на ряде НПЗ, да и налоговое давление на отрасль не стоит исключать (рост акцизов на топливо в начале года и сокращение демпферных выплат производителям топлива). Соответственно, примерно через месяц мы увидим трансляцию выросших биржевых цен в розничный сегмент и, соответственно, рост цен на АЗС. Предполагаю, что в этом году рост цен на топливо будет обгонять темпы инфляции, как и в прошлом году.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Напряжённая ситуация на Ближнем Востоке, продолжающиеся санкции, другие геополитические и геоэкономические условия будут и далее существенно влиять на цены на нефть и на бензин. Построить адекватный прогноз макроэкономических параметров в таких условиях непросто. Главное при этом - не пренебрегать рисками, которые имеются. В каком-то сценарии прогноза инфляция должна быть высокой, в том числе потому, что цены на топливо могут пойти вверх. При этом из-за санкций сильного выигрыша в экспортной выручке не будет. Однако развитие ситуации может быть и другим.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Подорожание бензина, с одной стороны, вызвано летним сезоном отпусков, во время которого спрос на топливо расширяется, с другой же - стремлением нефтегазовых компаний подзаработать в условиях действующих против них санкций и мировых цен на чёрное золото, находящихся ниже 80 долларов за баррель.
Как бы то ни было, на мой взгляд, нужно провести анализ причин повышения стоимости бензина на внутреннем рынке нашей страны, ведь нефти у нас предостаточно, и её дефицита точно нет. В противном же случае к концу лета цены на бензин вполне могут добежать до 100 тысяч рублей за тонну, если вообще не раньше.
(продолжение в следующем посте)
👍10
Forwarded from Proeconomics
По предварительным данным Минфина, федеральный бюджет за полгода сведён с дефицитом 3,7 трлн руб. За аналогичный период прошлого года дефицит бюджета составил всего 600 млрд руб.
В обновлённых параметрах бюджета запланирован дефицит на весь 2025 год 3,79 трлн руб., т.е. уже сейчас за полгода фактически достигнут его потолок. Удастся ли сделать второе полугодие бездефицитным, и если нет, то где Минфин собирается брать деньги и как это скажется на экономике? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Образовавшийся большой текущий дефицит связан не только с традиционным в последние годы авансированием по ряду направлений бюджетных расходов, но и с падением доходов, которое в свою очередь определяется замедлением темпов экономического роста. Видимых факторов сокращения разницы расходов и доходов федерального бюджета нет, если только не принять во внимание дополнительные поступления от прогрессии по налогу на доходы физических лиц, которая в полной мере должна проявиться в конце года. Но это только сотни миллиардов рублей.
Дополнительное давление на бюджет оказывают и низкие цены на нефть, и крепкий рубль. Обойтись только поиском новых источников финансирования дефицита уже невозможно, потому что ресурсы долговых заимствований, приватизации ограничены, а ликвидная часть фонда национального превышает объём дефицита федерального бюджета. Поэтому идти на сокращение расходов правительству всё равно придется в ближайшее время.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Крайне маловероятно, что во втором полугодии бюджет не будет дефицитным. Падение нефтегазовых доходов из-за низких цен на нефть и укрепления рубля, а также рост расходов, включая военные, создают большую финансовую напряженность. Минфин, вероятно, использует резервы Фонда национального благосостояния и увеличит внутренние заимствования, но это временные меры.
Масштабный дефицит бюджета усилит инфляцию, ослабит рубль и затормозит рост экономики. Без роста цен на нефть или значительного сокращения расходов Россия рискует столкнуться с рецессией уже в 2026 году, с продолжением 2027 году.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Опережающий рост расходов не может не настораживать. Но ситуацию всё же следует рассматривать в контексте. В ЕС средний бюджетный дефицит стран-участников в последние годы – выше 3% ВВП. В США – выше 6% последние два финансовых года и, вероятно, он ещё подрастет в этом году. Так что ничего страшного у нас не происходит, и существенных последствий для экономики ждать не следует, кроме уже давно известных и связанных со структурой расходов.
Тем более что есть много оснований полагать, что ситуация во втором полугодии будет лучше, хотя дефицит по итогам года может и несколько превысить запланированный. Это связано с несколькими причинами. В случае весьма вероятного ослабления рубля подрастут доходы от экспортных отраслей, при этом расходы, скорее всего, не будут расти столь же быстро, как в начале года, из-за опережающего финансирования. Также позволит сэкономить снижение ключевой ставки. Недавняя оценка вице-премьера Мантурова говорила о том, что снижение ставки на 1% эквивалентно сокращению бюджетных расходов на 260 млрд рублей в год. Чем быстрее ЦБ будет снижать ставку, тем легче будет бюджету и в этом, и тем более в следующем году. А пока деньги всё там же — на долговом рынке, и в ФНБ, ликвидная часть которого очень своевременно подросла до более чем 4 трлн рублей.
(продолжение в следующем посте)
В обновлённых параметрах бюджета запланирован дефицит на весь 2025 год 3,79 трлн руб., т.е. уже сейчас за полгода фактически достигнут его потолок. Удастся ли сделать второе полугодие бездефицитным, и если нет, то где Минфин собирается брать деньги и как это скажется на экономике? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Образовавшийся большой текущий дефицит связан не только с традиционным в последние годы авансированием по ряду направлений бюджетных расходов, но и с падением доходов, которое в свою очередь определяется замедлением темпов экономического роста. Видимых факторов сокращения разницы расходов и доходов федерального бюджета нет, если только не принять во внимание дополнительные поступления от прогрессии по налогу на доходы физических лиц, которая в полной мере должна проявиться в конце года. Но это только сотни миллиардов рублей.
Дополнительное давление на бюджет оказывают и низкие цены на нефть, и крепкий рубль. Обойтись только поиском новых источников финансирования дефицита уже невозможно, потому что ресурсы долговых заимствований, приватизации ограничены, а ликвидная часть фонда национального превышает объём дефицита федерального бюджета. Поэтому идти на сокращение расходов правительству всё равно придется в ближайшее время.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Крайне маловероятно, что во втором полугодии бюджет не будет дефицитным. Падение нефтегазовых доходов из-за низких цен на нефть и укрепления рубля, а также рост расходов, включая военные, создают большую финансовую напряженность. Минфин, вероятно, использует резервы Фонда национального благосостояния и увеличит внутренние заимствования, но это временные меры.
Масштабный дефицит бюджета усилит инфляцию, ослабит рубль и затормозит рост экономики. Без роста цен на нефть или значительного сокращения расходов Россия рискует столкнуться с рецессией уже в 2026 году, с продолжением 2027 году.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Опережающий рост расходов не может не настораживать. Но ситуацию всё же следует рассматривать в контексте. В ЕС средний бюджетный дефицит стран-участников в последние годы – выше 3% ВВП. В США – выше 6% последние два финансовых года и, вероятно, он ещё подрастет в этом году. Так что ничего страшного у нас не происходит, и существенных последствий для экономики ждать не следует, кроме уже давно известных и связанных со структурой расходов.
Тем более что есть много оснований полагать, что ситуация во втором полугодии будет лучше, хотя дефицит по итогам года может и несколько превысить запланированный. Это связано с несколькими причинами. В случае весьма вероятного ослабления рубля подрастут доходы от экспортных отраслей, при этом расходы, скорее всего, не будут расти столь же быстро, как в начале года, из-за опережающего финансирования. Также позволит сэкономить снижение ключевой ставки. Недавняя оценка вице-премьера Мантурова говорила о том, что снижение ставки на 1% эквивалентно сокращению бюджетных расходов на 260 млрд рублей в год. Чем быстрее ЦБ будет снижать ставку, тем легче будет бюджету и в этом, и тем более в следующем году. А пока деньги всё там же — на долговом рынке, и в ФНБ, ликвидная часть которого очень своевременно подросла до более чем 4 трлн рублей.
(продолжение в следующем посте)
❤7👍5👏3💯1
Forwarded from Proeconomics
Ценовые ожидания бизнеса несколько возросли, показал свежий мониторинг ЦБ. Они остаются заметно выше, чем в 2017–2019 гг., когда инфляция была вблизи цели. Максимальный рост цен закладывает розничная торговля - 7% в годовом выражении. Ряд аналитиков усматривают в этом сигнал ЦБ, что якобы не стоит ожидать смягчения ДКП, возможно, в сентябре снижение ставки составит только 1 п.п. При этом текущий прирост потребительских цен без учёта коммунальных услуг, напротив, замедлился до 2,3%, отмечает ЦБ. Получаются разнонаправленные сигналы. На какие сигналы в итоге ЦБ будет реагировать, принимая решение о ставке в сентябре? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Основания для того, чтобы ЦБ пошёл на снижение ключевой ставки, безусловно, есть. Прежде всего, это замедление роста цен, вызванное крепким рублём, затовариванием на рынке ряда товаров, например, автомобилей, или немного кризисной уже ситуации на рынке недвижимости.
Тем не менее, факторов, влияющих на то, чтобы снижение ключевой ставки происходило стремительно, пока не наблюдается. Поэтому наверняка на очередном заседании Совета директоров будет принято продуманное решение либо о сохранении ставки на текущем уровне, либо о её незначительном снижении.
Доцент Кафедры банковского дела и монетарного регулирования Финансового университета, к.э.н. Светлана Зубкова:
Пока рано делать прогноз по решению Банка России 12 сентября. Впереди еще почти месяц, может многое измениться, в том числе внешние риски. Внешнеэкономические и внешнеполитические условия могут стать решающим фактором изменения основных внутренних параметров, на которые ориентируется Банк России при принятии своих решений.
Пока можно говорить, что присутствующие негативные факторы в виде достаточно высоких ценовых ожиданий с учётом, в том числе вторичного роста цен на ЖКУ, перегретого рынка услуг и др. не являются значимыми по сравнению с необходимостью оживления экономики в условиях ожидаемых положительных внешнеполитических сдвигов. На сегодня снижение ключевой ставки на 200 базисных пунктов можно назвать наиболее реальным.
Экономист Сергей Храпач:
Думается, что ЦБ будет ориентироваться не только на замедление инфляции, обусловленное в значительной степени временными и сезонными факторами, включая эффект укрепления рубля, но и на вектор внешней политики, связанный с активизацией отношений с США, которые могут повлечь частичное или полное снятие американских санкций, перезапуск доступа к международным рынкам и совместные экономические проекты с США.
При этом будет учитываться фактор дефицита на рынке труда и рост заработной платы, стимулирующие инфляцию. С учётом таких реалий, ключевая ставка в сентябре если и снизится, то ненамного.
(продолжение в следующем посте)
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Основания для того, чтобы ЦБ пошёл на снижение ключевой ставки, безусловно, есть. Прежде всего, это замедление роста цен, вызванное крепким рублём, затовариванием на рынке ряда товаров, например, автомобилей, или немного кризисной уже ситуации на рынке недвижимости.
Тем не менее, факторов, влияющих на то, чтобы снижение ключевой ставки происходило стремительно, пока не наблюдается. Поэтому наверняка на очередном заседании Совета директоров будет принято продуманное решение либо о сохранении ставки на текущем уровне, либо о её незначительном снижении.
Доцент Кафедры банковского дела и монетарного регулирования Финансового университета, к.э.н. Светлана Зубкова:
Пока рано делать прогноз по решению Банка России 12 сентября. Впереди еще почти месяц, может многое измениться, в том числе внешние риски. Внешнеэкономические и внешнеполитические условия могут стать решающим фактором изменения основных внутренних параметров, на которые ориентируется Банк России при принятии своих решений.
Пока можно говорить, что присутствующие негативные факторы в виде достаточно высоких ценовых ожиданий с учётом, в том числе вторичного роста цен на ЖКУ, перегретого рынка услуг и др. не являются значимыми по сравнению с необходимостью оживления экономики в условиях ожидаемых положительных внешнеполитических сдвигов. На сегодня снижение ключевой ставки на 200 базисных пунктов можно назвать наиболее реальным.
Экономист Сергей Храпач:
Думается, что ЦБ будет ориентироваться не только на замедление инфляции, обусловленное в значительной степени временными и сезонными факторами, включая эффект укрепления рубля, но и на вектор внешней политики, связанный с активизацией отношений с США, которые могут повлечь частичное или полное снятие американских санкций, перезапуск доступа к международным рынкам и совместные экономические проекты с США.
При этом будет учитываться фактор дефицита на рынке труда и рост заработной платы, стимулирующие инфляцию. С учётом таких реалий, ключевая ставка в сентябре если и снизится, то ненамного.
(продолжение в следующем посте)
👍7❤3🔥2
Forwarded from Proeconomics
Российские власти готовятся повышать налоги и сокращать «гражданский» бюджет на 2026 год, чтобы сохранить военные расходы, узнал Reuters. Какие, по вашему мнению, налоги могут быть повышены и как это отразится на российской экономике? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Член думского комитета по охране здоровья Алексей Куринный:
Есть резервы по НДФЛ, можно дополнительно «подстричь» сырьевиков и банковский сектор, ввести налог на сверхприбыль. Но у каждого из потенциальных источников есть свои лоббисты в органах власти. Может получиться, что конечным плательщиком всех «повышений» окажутся в итоге простые люди.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Провести существенное повышение налогов, которое дало бы значимую прибавку в доходы бюджета, в ближайшее время будет достаточно сложно. Дело в том, что в 2024 году уже было осуществлено совершенствование налогового законодательства, в результате которого ставки по налогу на прибыль были повышены, введена прогрессивная шкала по НДФЛ и изменена система уплаты в рамках упрощенной системы налогообложения. Были проведены и другие незначительные изменения в законодательстве, которые в целом сформировали новую картину налогообложения, которую мы еще не полностью понимаем, поскольку новый финансовый год не завершен.
В этой связи, конечно, потенциал увеличения налогов в нашей стране ещё существует. Все-таки налоговая нагрузка у нас ниже, чем во многих развитых государствах. Однако проводить её сейчас сложно не только законодательно, но и политически, поскольку многое, что анонсировалось в 2024 году, как раз говорило о том, что налоговая система в ближайшее время сильно меняться не должна. Поэтому точечные изменения по налогообложению, скорее всего, будут достаточно активны. Возможно, они коснутся крупных налогоплательщиков, но именно изменения налогообложения вряд ли произойдёт.
Если говорить про мобилизацию доходов, то скорее нужно вести речь о том, чтобы разобраться с расходами, которые сейчас осуществляются в рамках финансирования льготных программ кредитования или предоставления обратного трансферта нефтедобытчикам. В этой связи говорить об изменении налогообложения всё-таки нужно во вторую очередь. Больше нужно задумываться о расходной части бюджета, которую придётся сокращать.
Политолог, член РАСО Вадим Попов:
Не согласен с прогнозами, что федеральные власти намерены сократить гражданский бюджет на 2026 год. Обеспечение социальных гарантий людей всегда было ключевым приоритетом государства вне зависимости от геополитических условий и состояния национальной экономики. Да, безусловно режим бюджетной экономии продолжится и даже усилится, но не за счёт сокращения финансирования на национальные проекты и соцпрограммы. Что касается налогов, то повышение будет неизбежно из-за снижения нефтегазовых доходов. Стоит ожидать повышения налогов на прибыль и имущество, акцизы, НДФЛ. Кроме того, скорее всего, появятся новые налоги, и вырастут государственные пошлины.
(продолжение в следующем посте)
Член думского комитета по охране здоровья Алексей Куринный:
Есть резервы по НДФЛ, можно дополнительно «подстричь» сырьевиков и банковский сектор, ввести налог на сверхприбыль. Но у каждого из потенциальных источников есть свои лоббисты в органах власти. Может получиться, что конечным плательщиком всех «повышений» окажутся в итоге простые люди.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Провести существенное повышение налогов, которое дало бы значимую прибавку в доходы бюджета, в ближайшее время будет достаточно сложно. Дело в том, что в 2024 году уже было осуществлено совершенствование налогового законодательства, в результате которого ставки по налогу на прибыль были повышены, введена прогрессивная шкала по НДФЛ и изменена система уплаты в рамках упрощенной системы налогообложения. Были проведены и другие незначительные изменения в законодательстве, которые в целом сформировали новую картину налогообложения, которую мы еще не полностью понимаем, поскольку новый финансовый год не завершен.
В этой связи, конечно, потенциал увеличения налогов в нашей стране ещё существует. Все-таки налоговая нагрузка у нас ниже, чем во многих развитых государствах. Однако проводить её сейчас сложно не только законодательно, но и политически, поскольку многое, что анонсировалось в 2024 году, как раз говорило о том, что налоговая система в ближайшее время сильно меняться не должна. Поэтому точечные изменения по налогообложению, скорее всего, будут достаточно активны. Возможно, они коснутся крупных налогоплательщиков, но именно изменения налогообложения вряд ли произойдёт.
Если говорить про мобилизацию доходов, то скорее нужно вести речь о том, чтобы разобраться с расходами, которые сейчас осуществляются в рамках финансирования льготных программ кредитования или предоставления обратного трансферта нефтедобытчикам. В этой связи говорить об изменении налогообложения всё-таки нужно во вторую очередь. Больше нужно задумываться о расходной части бюджета, которую придётся сокращать.
Политолог, член РАСО Вадим Попов:
Не согласен с прогнозами, что федеральные власти намерены сократить гражданский бюджет на 2026 год. Обеспечение социальных гарантий людей всегда было ключевым приоритетом государства вне зависимости от геополитических условий и состояния национальной экономики. Да, безусловно режим бюджетной экономии продолжится и даже усилится, но не за счёт сокращения финансирования на национальные проекты и соцпрограммы. Что касается налогов, то повышение будет неизбежно из-за снижения нефтегазовых доходов. Стоит ожидать повышения налогов на прибыль и имущество, акцизы, НДФЛ. Кроме того, скорее всего, появятся новые налоги, и вырастут государственные пошлины.
(продолжение в следующем посте)
👍7🔥4❤3
Forwarded from Proeconomics
К концу года рубль будет девальвирован на 23%, до 98,5 рубля за доллар — такой прогноз дали в «Т-Инвестиции». Если этот прогноз сбудется, как такая девальвация рубля скажется на динамике инфляции и поведении потребительского рынка, сильно зависящего от импорта? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Аналитик Альфа-Инвестиций Алексей Девятов:
Мы также ожидаем, что рубль будет постепенно возвращаться к значениям 2024 года (90-95 за доллар). Вероятное ослабление рубля, безусловно, скажется на показателе инфляции. Но, скорее всего, это будет проходить с временным лагом – ориентировочно на горизонте полугода импортёры переставят свои цены на новые уровни. Также нужно принять во внимание, что рубль уже был ранее на отметке 100+ за доллар, и сейчас потенциально лишь будет возвращаться к своим прежнем уровням после выдающегося укрепления в первом полугодии. Поэтому острой эмоциональной реакции потребительского рынка мы бы не стали прогнозировать.
В целом, фактор ослабления рубля даст проинфляционный эффект и может умеренно повысить инфляционные ожидания населения. Это в перспективе может замедлить темпы смягчения денежно-кредитной политики Банка России. В любом случае траектория процентных ставок будет зависеть от тенденций в экономике и совокупности поступающей макростатистики.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Прежде всего, нужно отметить, что консенсуса в прогнозах курса рубля на конец года нет. Да, обвал может произойти, если, например, будут введены новые санкции со стороны западных стран, а цена на нефть ещё более снизится. Но может случиться и обратное. Тогда курс не изменится или в моменте рубль может даже еще чуть укрепиться.
В то же время вероятность такого сценария совсем невелика. Если же рубль упадет к иностранным валютам, то правительство сможет немного снизить гигантский дефицит федерального бюджета за счёт дополнительных поступлений от экспортёров, хотя и незначительно. Но удержать цены на импортные товары, словно застывшие последние месяцы, не удастся. Поэтому подобный сценарий нельзя считать позитивным.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Девальвироваться рубль будут только когда будут смягчены санкции. Сейчас девальвировать рубль могут большие изъятия иностранной валюты из денежной массы. Либо ЦБ будет её выкупать, либо будут смягчены санкции, и валюта сама начнет утекать из страны. Если так произойдет и не будет увеличено производство – это снова приведёт к инфляционному тренду. Если производство удастся увеличить, тогда инфляция не должна сильно влиять на общую стоимость потребительской корзины. Ослабление рубля и увеличение стоимости импорта может быть компенсировано только увеличением тренда на импортозамещение. В противном случае без стимулирования производства мы вернемся к тому, с чем боролся ЦБ.
Аналитик проекта bitkogan Иван Вербный:
По оценкам Банка России, ослабление рубля на 10% приводит к ускорению инфляции на 0,5–0,6 процентного пункта в течение одного квартала. Таким образом, при падении курса на 23% инфляция может вырасти примерно на 1,3 п.п. В этом случае годовой рост цен по итогам года рискует превысить прогноз ЦБ в 6,0–7,0%.
Если это произойдет, чтобы сдержать инфляционное давление, ЦБ приостановит цикл снижения ключевой ставки, что ограничит потребительский спрос. Дополнительно рост цен на импортные товары приведёт к сокращению их покупательной доступности. В результате объёмы розничной торговли непродовольственными товарами могут снизиться. Но мы не ожидаем столь существенного ослабления рубля благодаря жёсткой денежно-кредитной политике.
Аналитик Альфа-Инвестиций Алексей Девятов:
Мы также ожидаем, что рубль будет постепенно возвращаться к значениям 2024 года (90-95 за доллар). Вероятное ослабление рубля, безусловно, скажется на показателе инфляции. Но, скорее всего, это будет проходить с временным лагом – ориентировочно на горизонте полугода импортёры переставят свои цены на новые уровни. Также нужно принять во внимание, что рубль уже был ранее на отметке 100+ за доллар, и сейчас потенциально лишь будет возвращаться к своим прежнем уровням после выдающегося укрепления в первом полугодии. Поэтому острой эмоциональной реакции потребительского рынка мы бы не стали прогнозировать.
В целом, фактор ослабления рубля даст проинфляционный эффект и может умеренно повысить инфляционные ожидания населения. Это в перспективе может замедлить темпы смягчения денежно-кредитной политики Банка России. В любом случае траектория процентных ставок будет зависеть от тенденций в экономике и совокупности поступающей макростатистики.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Прежде всего, нужно отметить, что консенсуса в прогнозах курса рубля на конец года нет. Да, обвал может произойти, если, например, будут введены новые санкции со стороны западных стран, а цена на нефть ещё более снизится. Но может случиться и обратное. Тогда курс не изменится или в моменте рубль может даже еще чуть укрепиться.
В то же время вероятность такого сценария совсем невелика. Если же рубль упадет к иностранным валютам, то правительство сможет немного снизить гигантский дефицит федерального бюджета за счёт дополнительных поступлений от экспортёров, хотя и незначительно. Но удержать цены на импортные товары, словно застывшие последние месяцы, не удастся. Поэтому подобный сценарий нельзя считать позитивным.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Девальвироваться рубль будут только когда будут смягчены санкции. Сейчас девальвировать рубль могут большие изъятия иностранной валюты из денежной массы. Либо ЦБ будет её выкупать, либо будут смягчены санкции, и валюта сама начнет утекать из страны. Если так произойдет и не будет увеличено производство – это снова приведёт к инфляционному тренду. Если производство удастся увеличить, тогда инфляция не должна сильно влиять на общую стоимость потребительской корзины. Ослабление рубля и увеличение стоимости импорта может быть компенсировано только увеличением тренда на импортозамещение. В противном случае без стимулирования производства мы вернемся к тому, с чем боролся ЦБ.
Аналитик проекта bitkogan Иван Вербный:
По оценкам Банка России, ослабление рубля на 10% приводит к ускорению инфляции на 0,5–0,6 процентного пункта в течение одного квартала. Таким образом, при падении курса на 23% инфляция может вырасти примерно на 1,3 п.п. В этом случае годовой рост цен по итогам года рискует превысить прогноз ЦБ в 6,0–7,0%.
Если это произойдет, чтобы сдержать инфляционное давление, ЦБ приостановит цикл снижения ключевой ставки, что ограничит потребительский спрос. Дополнительно рост цен на импортные товары приведёт к сокращению их покупательной доступности. В результате объёмы розничной торговли непродовольственными товарами могут снизиться. Но мы не ожидаем столь существенного ослабления рубля благодаря жёсткой денежно-кредитной политике.
🔥7👏7❤4
Forwarded from Proeconomics
В августе опять ускорился рост наличных в обращении вне банковской системы. По данным ЦБ, физлица и бизнес вывели из банков в августе около 300 млрд рублей.
Регулятор отмечает, что объём оттока наличных оказался выше уровней прошлых лет. В июне и июле аналогичный показатель составлял около 200 млрд рублей ежемесячно. Тогда ЦБ объяснял рост спроса на наличные стремлением населения и бизнеса сформировать запас денег для расчётов на фоне временных отключений интернета в отдельных регионах. В августе Центробанк уже не комментировал динамику. Могут ли быть другие причины такого роста интереса россиян к наличным и грозит ли такая динамика неприятностями финансовой системе? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Доцент РАНХигС, экономист Сергей Хестанов:
Отключения мобильного интернета в некоторых регионах естественным образов создали трудности с проведением безналичных платежей. Это увеличило спрос на наличные деньги, что и отразила банковская статистика.
Со временем стоит ожидать развитие проводного подключения платежных терминалов. Это частично запустит обратный процесс, но часть небольших торговых точек, по-видимому, продолжат работу с наличными деньгами.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Ограничения в осуществлении безналичных платежей в связи с перебоями в интернете являются важной, но не единственной причиной интереса населения к наличным деньгам. Наверное, повысился интерес граждан и к покупке иностранной валюты, которая при высоком курсе рубля становится перспективным средством вложения, с одной стороны, а с другой, очевидно, что сейчас больше граждан отдыхают на зарубежных курортах, чем, например, в прошлом году. В связи с этим только через наличные операции можно осуществить покупку иностранной валюты для этого. Возможно, есть иные причины, связанные с тем, что наличные нужны как некоторый резерв для осуществления операции именно в августе - в начале осени.
Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев:
Чтобы понять ситуацию, нужно смотреть не только на абсолютные цифры, но также относительные в динамике. Согласно статистике ЦБ, темп прироста наличных денег в обращении в августе 1,3% по отношению к июлю. Это крайне умеренный, если не сказать скромный, рост. Если смотреть в годовом выражении, то рост наличных в августе менее 1%, а в предыдущие месяцы (с марта по июль) динамика была вовсе отрицательной. Граждане России предпочитают хранить деньги в банках. Всего в обращении по состоянию на 1 сентября — 17,2 трлн рублей наличных. Это менее 10% от всей денежной массы.
(продолжение в следующем посте)
Регулятор отмечает, что объём оттока наличных оказался выше уровней прошлых лет. В июне и июле аналогичный показатель составлял около 200 млрд рублей ежемесячно. Тогда ЦБ объяснял рост спроса на наличные стремлением населения и бизнеса сформировать запас денег для расчётов на фоне временных отключений интернета в отдельных регионах. В августе Центробанк уже не комментировал динамику. Могут ли быть другие причины такого роста интереса россиян к наличным и грозит ли такая динамика неприятностями финансовой системе? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Доцент РАНХигС, экономист Сергей Хестанов:
Отключения мобильного интернета в некоторых регионах естественным образов создали трудности с проведением безналичных платежей. Это увеличило спрос на наличные деньги, что и отразила банковская статистика.
Со временем стоит ожидать развитие проводного подключения платежных терминалов. Это частично запустит обратный процесс, но часть небольших торговых точек, по-видимому, продолжат работу с наличными деньгами.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Ограничения в осуществлении безналичных платежей в связи с перебоями в интернете являются важной, но не единственной причиной интереса населения к наличным деньгам. Наверное, повысился интерес граждан и к покупке иностранной валюты, которая при высоком курсе рубля становится перспективным средством вложения, с одной стороны, а с другой, очевидно, что сейчас больше граждан отдыхают на зарубежных курортах, чем, например, в прошлом году. В связи с этим только через наличные операции можно осуществить покупку иностранной валюты для этого. Возможно, есть иные причины, связанные с тем, что наличные нужны как некоторый резерв для осуществления операции именно в августе - в начале осени.
Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев:
Чтобы понять ситуацию, нужно смотреть не только на абсолютные цифры, но также относительные в динамике. Согласно статистике ЦБ, темп прироста наличных денег в обращении в августе 1,3% по отношению к июлю. Это крайне умеренный, если не сказать скромный, рост. Если смотреть в годовом выражении, то рост наличных в августе менее 1%, а в предыдущие месяцы (с марта по июль) динамика была вовсе отрицательной. Граждане России предпочитают хранить деньги в банках. Всего в обращении по состоянию на 1 сентября — 17,2 трлн рублей наличных. Это менее 10% от всей денежной массы.
(продолжение в следующем посте)
👍7👏4❤3
Forwarded from Proeconomics
По данным Минпромторга, за первые восемь месяцев 2025 года в стране было продано 877 тыс. новых автомобилей - на 25% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Вместе с тем, в России могут пересмотреть правила расчета утилизационного сбора, что ещё больше увеличит цены на машины. Куда идёт российский рынок автомобилей? Скоро любая иномарка станет признаком роскоши? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Председатель правления ассоциации «Межрегионавтотранс» Сергей Храпач:
При такой ультрапротекционистской политике государства любой автомобиль станет роскошью, и неважно где он произведён.
Во-первых, высокая ключевая ставка, являющаяся следствием перекосов в экономики в пользу металлообработки, делает покупку автомобиля в кредит маловероятной из-за высокой стоимости этого кредита. Во-вторых, повышение утилизационного сбора увеличит отпускную цену ряда автомобилей российского производства. В-третьих, повышение стоимости экспортируемых автомобилей поведёт обязательное повышение стоимости продукции отечественных производителей, поскольку они так поступали всегда, и никакие усилия ФАС сбить этот исторический тренд не смогут. Так что мечта Остапа Бендера превратить автомобиль из объекта роскоши в средство передвижения снова становится мечтой.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Утилизационный сбор на автомобиле выполняет сразу несколько функций. Прежде всего, это фискальная задача, связанная с тем, что данный сбор является дополнительным и весьма существенным доходом федерального бюджета.
Кроме того, существуют задачи по достижению технологического лидерства, обеспечению технологического суверенитета. И утилизационный сбор в данном случае позволяет обратить внимание потребителей в большей степени на автомобили отечественной сборки.
Кроме того, предлагаемые изменения по увеличению ставок утилизационного сбора будут преимущественно отвечать принципам справедливости, поскольку предлагается увеличить сборы на более дорогие автомобили в первую очередь. Однако мы знаем, что до бесконечности увеличивать обложение тех или иных товаров различного рода налогами и сборами невозможно. Сейчас при самом масштабном затоваривании импортируемых автомобилей, находящихся на складах автодилеров в нашей стране, и при том, что темпы экономического роста замедляются, дальнейшее увеличение сбора на автомобили может нести риски остановки в данной отрасли и наступления определенной кризисной ситуации. Поэтому делать подобные шаги нужно осторожно.
Автомобильный юрист Лев Воропаев:
Ставка утилизационного сбора увеличивается ежегодно. Да, государство занимается протекцией внутреннего рынка, внутреннего производителя. Повышение утильсбора – одна из основных составляющих по защите этого рынка. Пока наш внутренний производитель не выйдет на уровень достаточной конкуренции, чтобы открыть рынок для внешних игроков, вряд ли власти будут смотреть в ином направлении. Понятно, что государство не может остаться без собственного автомобиля. Да, по каким-то параметрам он, возможно, не дотягивает до уровня иностранных производителей. Тем не менее, сейчас стал активно локализовывать производство Китай.
(продолжение в следующем посте)
Председатель правления ассоциации «Межрегионавтотранс» Сергей Храпач:
При такой ультрапротекционистской политике государства любой автомобиль станет роскошью, и неважно где он произведён.
Во-первых, высокая ключевая ставка, являющаяся следствием перекосов в экономики в пользу металлообработки, делает покупку автомобиля в кредит маловероятной из-за высокой стоимости этого кредита. Во-вторых, повышение утилизационного сбора увеличит отпускную цену ряда автомобилей российского производства. В-третьих, повышение стоимости экспортируемых автомобилей поведёт обязательное повышение стоимости продукции отечественных производителей, поскольку они так поступали всегда, и никакие усилия ФАС сбить этот исторический тренд не смогут. Так что мечта Остапа Бендера превратить автомобиль из объекта роскоши в средство передвижения снова становится мечтой.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Утилизационный сбор на автомобиле выполняет сразу несколько функций. Прежде всего, это фискальная задача, связанная с тем, что данный сбор является дополнительным и весьма существенным доходом федерального бюджета.
Кроме того, существуют задачи по достижению технологического лидерства, обеспечению технологического суверенитета. И утилизационный сбор в данном случае позволяет обратить внимание потребителей в большей степени на автомобили отечественной сборки.
Кроме того, предлагаемые изменения по увеличению ставок утилизационного сбора будут преимущественно отвечать принципам справедливости, поскольку предлагается увеличить сборы на более дорогие автомобили в первую очередь. Однако мы знаем, что до бесконечности увеличивать обложение тех или иных товаров различного рода налогами и сборами невозможно. Сейчас при самом масштабном затоваривании импортируемых автомобилей, находящихся на складах автодилеров в нашей стране, и при том, что темпы экономического роста замедляются, дальнейшее увеличение сбора на автомобили может нести риски остановки в данной отрасли и наступления определенной кризисной ситуации. Поэтому делать подобные шаги нужно осторожно.
Автомобильный юрист Лев Воропаев:
Ставка утилизационного сбора увеличивается ежегодно. Да, государство занимается протекцией внутреннего рынка, внутреннего производителя. Повышение утильсбора – одна из основных составляющих по защите этого рынка. Пока наш внутренний производитель не выйдет на уровень достаточной конкуренции, чтобы открыть рынок для внешних игроков, вряд ли власти будут смотреть в ином направлении. Понятно, что государство не может остаться без собственного автомобиля. Да, по каким-то параметрам он, возможно, не дотягивает до уровня иностранных производителей. Тем не менее, сейчас стал активно локализовывать производство Китай.
(продолжение в следующем посте)
👍6👏4❤3
Forwarded from Proeconomics
Индекс Мосбиржи вчера опустился почти 2700 пунктов. С начала года главный индикатор российского рынка акций упал на 6%; для сравнения, индекс MSCI EM (развивающихся рынков) за тот же период вырос на 27%. Есть ли шансы на рост российского фондового рынка в ближайшие год-два, или он так и останется заложником «геополитических задач»? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
С 2022 года на российском фондовом рынке практически отсутствуют иностранные инвесторы. А доля операций физических лиц заметно выросла, сделав рынок больше подверженным эмоциональным движениям. Это делает поведение биржевых индексов менее предсказуемым в принципе.
В условиях высоких геополитических рисков рынок акций более интересен спекулятивно настроенным участника, ибо резкие и значительные в процентах от цены движения акций создают интересные возможности для спекуляций. Долгосрочным же инвесторам потребуется изрядное терпение. Как минимум - до снижения геополитических рисков.
Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев:
На индекс Мосбиржи влияют множество факторов: от геополитических (санкции, переговоры и т.д.) до внутренних и чисто экономических (заявления президента и Центробанка, ключевая ставка, налоги и т.д.).
Ещё один немаловажный фактор в 2025 году — изменение денежных потоков. Высокая ключевая ставка заставляет российские компании привлекать заёмные средства с помощью выпуска облигаций. В фонды облигаций с начала года пришли чуть меньше полутриллиона рублей — рекордная сумма. Если где-то приток, значит где-то отток. Из фондов акций — отток. Небольшой (два десятка миллиардов), но симптоматичный. Инвесторам гораздо удобнее и понятнее зарабатывать на облигациях с привлекательной доходностью. У акций российских компаний этого преимущества сегодня нет.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Фондовый рынок всегда выступает производной от экономики, хотя на его состояние влияют самые разные факторы, в том числе, и прежде всего, политические причины.
В 2023 и 2024 годах российская экономика испытывала бурный подъём, но в настоящее время идет её охлаждение. Кроме того, налоговая нагрузка на бизнес и на население в 2025 году увеличилась, и многие прогнозируют её дальнейшее увеличение в условиях дефицита федерального бюджета. В этой связи общие показатели фондового рынка в России не могут иметь позитивную динамику, что не исключает, однако, то, что для отдельных акций, отдельных компаний мы можем наблюдать рост.
(продолжение в следующем посте)
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
С 2022 года на российском фондовом рынке практически отсутствуют иностранные инвесторы. А доля операций физических лиц заметно выросла, сделав рынок больше подверженным эмоциональным движениям. Это делает поведение биржевых индексов менее предсказуемым в принципе.
В условиях высоких геополитических рисков рынок акций более интересен спекулятивно настроенным участника, ибо резкие и значительные в процентах от цены движения акций создают интересные возможности для спекуляций. Долгосрочным же инвесторам потребуется изрядное терпение. Как минимум - до снижения геополитических рисков.
Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев:
На индекс Мосбиржи влияют множество факторов: от геополитических (санкции, переговоры и т.д.) до внутренних и чисто экономических (заявления президента и Центробанка, ключевая ставка, налоги и т.д.).
Ещё один немаловажный фактор в 2025 году — изменение денежных потоков. Высокая ключевая ставка заставляет российские компании привлекать заёмные средства с помощью выпуска облигаций. В фонды облигаций с начала года пришли чуть меньше полутриллиона рублей — рекордная сумма. Если где-то приток, значит где-то отток. Из фондов акций — отток. Небольшой (два десятка миллиардов), но симптоматичный. Инвесторам гораздо удобнее и понятнее зарабатывать на облигациях с привлекательной доходностью. У акций российских компаний этого преимущества сегодня нет.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Фондовый рынок всегда выступает производной от экономики, хотя на его состояние влияют самые разные факторы, в том числе, и прежде всего, политические причины.
В 2023 и 2024 годах российская экономика испытывала бурный подъём, но в настоящее время идет её охлаждение. Кроме того, налоговая нагрузка на бизнес и на население в 2025 году увеличилась, и многие прогнозируют её дальнейшее увеличение в условиях дефицита федерального бюджета. В этой связи общие показатели фондового рынка в России не могут иметь позитивную динамику, что не исключает, однако, то, что для отдельных акций, отдельных компаний мы можем наблюдать рост.
(продолжение в следующем посте)
👍3❤2🔥1